永辉超市4年亏超90亿，1年关店232家！胖东来能否拯救？

全国连锁超市龙头永辉超市近期发布的2024年业绩及2025年一季度业绩报告，揭示了其正处于战略转型的关键时期。

面对激烈的市场竞争和业绩压力，永辉超市正纵深推进胖东来模式调改、门店优化与供应链革新等关键举措。

2025年第一季度，调改门店在销售与利润端整体达成预期目标，标志着“品质永辉”改革已迈入攻坚关键阶段。

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去年亏损14.65亿

坚定品质零售转型步伐

4月25日，永辉超市发布 2024年年度报告显示，公司营业收入为675.74 亿元，同比下滑14.07%；归属上市公司股东净利润为-14.65亿元，亏损幅度同比扩大10.26%。

从季度数据来看，业绩波动明显：第一季度营收216.65亿元，同比减少8.98%，但净利润实现7.36亿元，同比增长4.57%；第二季度营收161.14亿元，净利润转为亏损4.61亿元；第三季度营收167.7亿元，同比下降16.4%，净利润亏损3.53亿元，亏损幅度扩大9.97%；第四季度营收130.25亿元，净利润亏损高达 13.88亿元。

线上业务方面，2024年全年线上业务营收达146亿元，占营业收入的21.7%。其中，“永辉生活”自营到家业务覆盖959家门店（包括已关闭门店），实现销售额80.2亿元，日均单量29.4万单，月平均复购率为57.2%；第三方平台到家业务覆盖955家门店（包括已关闭门店），销售额66.1亿元，日均单量18.7万单。尽管线上业务占比仍相对较低，但其增长趋势显示出未来发展的潜力。

供应链建设方面，2024年永辉超市研发升级自有品牌商品120款，其中20余款年销售额突破5000万元，引入品牌新品近5万支。通过生鲜源头直采、肉禽自配送、食用品“去KA模式”等变革，完成近3万支商品去KA调整。这些举措不仅优化了商品结构，还为未来的成本控制和品质提升奠定了基础。

值得注意的是，2025年一季度，永辉超市营收174.79亿元，同比下滑19.32%；净利润1.48亿元，同比下降79.96%。

营业收入下滑的主要原因是公司在主动推进战略和经营模式转型。截至2025年3月底，虽然完成了47家门店的调改，且调改门店的客流和销售额大幅提升，但调改门店占比有限。此外，一季度较去年同期减少了273家关闭的尾部门店，这也导致了整体收入的下滑。

净利润下降的主要原因是毛利率较上年同期下降了1.35个百分点。在门店调改过程中，公司优化了商品结构和采购模式，推行了裸价和控后台策略，这些举措虽然有助于长期发展，但在短期内对整体毛利率产生了一定影响。

此外，公司管理层也迎来变动。据悉，永辉超市原CEO李松峰任期届满后未获续约。这一调整或许与永辉当前战略转型需求相关，随着名创优品入主以及转型举措的持续推进，企业在管理团队上也在进行相应优化，以更好适应新的发展方向。

据 Wind 数据，近年来永辉超市年度及一季度营收持续下滑，近四年更是始终处于亏损状态，今年一季度净利润大幅下降。

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4年亏损超90亿

经营面临多重压力

据统计数据显示，永辉超市近4年累计亏损94.89亿元。2021年营收910.62亿元，净亏损-39.44亿元；2022年营收900.9亿元，净亏损27.4亿元；2023年营收 786.4 亿元，净亏损13.4亿元；2024年营收675.74亿元，净亏损14.65 亿元 。尽管营收逐年下降，但净亏损幅度呈逐渐收窄趋势。

鉴于连续4年净利润为负，永辉超市决定2024年度不进行现金股利分配，也不实施资本公积转增股本等其他分配形式。

业绩变动的原因，在财报中有清晰阐述。收入下滑主要是因为零售行业竞争激烈，公司主动大幅优化门店布局，并推进战略和经营模式转型。2024 年底虽完成 31家门店调改，且调改门店客流和销售额提升显著，但因主要在下半年开业且门店占比小，对整体收入拉动有限，而关闭 232 家尾部门店则直接导致收入下滑。

净利润亏损主要有三方面因素：一是零售行业竞争激烈，门店销售压力大；二是战略转型过程中，收入下降的同时，门店调改优化商品结构和采购模式，推行裸价和控后台策略，短期内影响了整体毛利率；三是对长期亏损或计划闭店门店的相关资产计提减值准备2.08亿元。

此外，永辉超市的负债率也在进一步攀升。财报显示，2024年12月31日资产负债率达 89.9%，而2023年12 月31日为88.6% 。

为了回笼资金，2024 年 12 月 18 日，其全资子公司重庆永辉超市有限公司减持中百集团约 6710.13 万股，占中百集团股本的 9.87%，出售金额约 4.4 亿元，全年通过出售资产回笼资金达 18.15 亿元。

2024年9月23日晚，名创优品发布公告，以约63亿人民币收购永辉超市29.4%的股权，包括牛奶公司持有的21.1%及京东持有的8.3% 股份，成为永辉超市第一大股东。

随着业绩下滑，永辉超市的规模也显著收缩。财报数据显示，与2023年底相比，2024年底在职员工总数从98513人锐减至79224人，一年内减少19289人，降幅达19.6%，其中销售人员减少近1.86万人，技术人员减少38%。

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关店调改并行

3月实现利润1470万

面对营收和净利润下滑，2024 年永辉超市主动变革，以“品质零售”为核心开启战略转型，采取关店和调改并行策略。一方面加速关闭超200家尾部门店，另一方面全面学习胖东来模式，推进门店调改及组织转型。

报告期内，永辉超市新开超市门店7家，关闭232家尾部门店，新签约门店3家。截至2024年12月31日，超市业务覆盖全国29个省市，门店总数达775家。

2024年5月，在胖东来创始人于东来及其团队的帮扶下，永辉超市通过胖东来帮扶及自主调改两种模式对全国门店进行改造升级，从商品结构、动线布局、设备设施到员工福利等方面进行全方位优化，并明确 “品质零售” 改革方向，致力于打造品质与幸福的商业模式。此后，全国门店陆续启动调改，截至 2024 年底完成31家门店调改，目前已调改完成门店达61家，且调改门店营业收入和客流均大幅增长。

今年第一季度，开业满3个月的“稳态门店”保持稳定盈利。截至3月底，41 家“稳态调改店”3月单月实现利润1470万元，一季度累计利润7472万元，同时面向门店一线员工发放奖金与分红累计达 2634 万元。

永辉超市计划，至2025年6月底，全国调改门店将突破124家，2026年农历春节前目标为300家，持续夯实“国民超市品质永辉”基础。随着调改门店占比提升、闭店收尾及供应链改革深化，未来12-18个月将是改革成果集中释放期，永辉有望迎来新的发展阶段。

此外，供应链变革是永辉转型“品质零售”的核心引擎。2025年3月29日的全球供应商大会上，名创优品集团创始人、董事会主席兼首席执行官、永辉超市改革领导小组组长叶国富提出 “三个聚焦、一个反对”的供应链升级策略，即聚焦核心供应商、聚焦核心大单品、聚焦长期主义，坚决反对换一个采购员就换一批供应商。

4月7日，永辉超市发布《致中国优质供应链的一封信》，为出口受阻企业开通“15天极速上架”绿色通道，并提供品牌推广与新品开发支持。大批外贸型企业与永辉超市的对接，有力推动了供应链革新，加速了供应链体系优化和商品焕新进程。

【总结】

虽然永辉超市面临连续四年超百亿亏损、营收下滑等困境，但通过关闭尾部门店、学习胖东来模式、深化供应链变革等转型举措，已初现成效。未来12 - 18个月有望迎来改革成果的集中释放，实现从困境突围迈向新发展。

希望永辉通过调改变革，早日走上正轨，我们也将持续其发展动态。