易方达人事“换血”：老将退场，新手能否扛起大旗？

今年以来，易方达基金经历了密集的人事调整:核心管理层更迭、明星基金经理卸任高管回归投研一线、新生代基金经理批量上岗等动作频频。这一系列变动，既折射出老牌公募巨头在周期波动与监管导向下的深层变革，也暴露出其在规模扩张与业绩压力下的战略转型焦虑。

易方达人事“换血”：老将退场，新手能否扛起大旗？

吴楠

今年以来，易方达基金人事变动频繁。

4月12日晚间，易方达发布多份基金经理变更公告。公告显示，冯波、杨宗昌、王元春、李剑锋四位基金经理，因工作需要卸任七只基金产品的管理权，不过其原本职位不变，其中冯波仍担任易方达基金副总经理级高级管理人员、权益投资决策委员会委员。

前一天，易方达旗下主要负责国际QDII被动指数型股票的PAN LINGDAN（潘令旦）因个人原因离任，并卸任旗下管理的易方达恒生科技连接A、易方达标普500A人民币等九只基金产品。

再往前追溯，3月21日晚间，易方达基金公告多个管理层职位的调整：原董事长（联席）兼总经理刘晓艳正式出任董事长，执行总经理吴欣荣接任总经理，原董事长詹余引卸任后继续在公司其他岗位服务。

同时，刘硕凌接替管勇成为易方达基金首席信息官，陈皓、萧楠两大明星基金经理则卸任副总职务，将专注于投资管理工作。

这一系列动作背后，既反映出公司内部架构的动态优化，也透露出其应对行业变局的战略转向。

一把手更迭

若聚焦于核心管理层的传承，易方达二十余载发展历程中，管理团队的稳定性堪称行业标杆。作为国内公募基金行业的第11家入局者，易方达之所以能穿越多轮周期稳居行业头把交椅，离不开其管理团队的战略远见和持续领航。

回顾公司早期发展阶段，在创始总经理叶俊英掌舵的前十年（2001-2011），公司完成了基础制度与企业文化的底层建设。在制度建设方面，叶俊英主导引入市场化治理机制，搭建三层风控和投研体系框架，为公司的独立运作筑牢根基；在投研体系方面，他推行行业小组制和“研究驱动投资”文化，强调自主培养人才，为公司的人才储备奠定坚实基础；企业文化层面，他倡导“简单透明”的协作氛围，鼓励创新容错，并建立长期考核机制（3年周期）和师徒制传承，为公司植入“稳健务实”的基因。

在叶俊英的带领下，易方达资产管理规模从成立时不足8亿元跃升至2010年的近2000亿元，位居行业前三甲。

2011年叶俊英转任董事长，由原副总经理刘晓艳接棒总经理一职。这位参与公司筹建的元老级人物，早年凭借独到的销售策略崭露头角：2003年策略成长基金发行时，她放弃了传统的银行渠道，从当时基金销售较少的券商渠道入手，并成功说服华泰证券的所有营业部为易方达销售基金，最终创下销售佳绩。

这次经历让叶俊英看到了刘晓艳在销售方面的巨大潜力，随即将她从前台调至后台掌管渠道工作。此后近十年里，她历经市场部、副总裁等多岗位历练，逐步构建起横跨投研、市场的立体化管理体系。

2011年执掌易方达后，刘晓艳在延续叶俊英战略内核的基础上锐意革新：在投研体系方面推行“少而精”改革，减少基金经理“一拖多”现象，并提拔张坤、陈皓等投研人才为基金经理；渠道端率先拥抱互联网浪潮，2013年起相继与微信理财通、天天基金、蚂蚁财富等头部平台达成战略合作；产品方面构建了“权益+多元”双引擎，在巩固传统优势的同时发力REITs、跨境理财等创新赛道。

在她主政的14年间，易方达资产管理规模从1800亿元跃升至3.5万亿元，非货币公募规模突破1.3万亿元，稳居行业第一。

易方达成立至今资产规模变动 图源易方达官网

2023年8月，刘晓艳升任联席董事长并继续担任公司总经理，原常务副总经理吴欣荣担任执行总经理。经过一年多时间的过渡，二人于近期双双转正。

吴欣荣同样是易方达初始团队的重要成员之一，他于2001年公司成立时加入，历任研究员、基金经理、权益首席投资官、副总经理等职位，是典型的“易方达内生式”培养人才。

作为投研出身的管理者，他的上位，或暗示着公司未来将进一步强化主动管理能力的战略方向。此次陈皓、萧楠等明星基金经理卸任高管职务回归投研一线，或许正是这一战略部署的重要信号。

黄金一代褪色
易方达的投研团队以“黄金一代”闻名业内，其中张坤、冯波、萧楠、陈皓四人因在权益投资领域表现突出，被并称为“权益四大天王”，在前几年基金行业盛行的“投而优则仕”风潮中，这四人凭借亮眼的业绩与丰富的投资经验，相继被提拔为副总级高管。

然而，随着近年来资本市场步入调整周期，以及监管层持续强化“去明星化”政策导向，头部机构的投研体系面临重构。易方达基金近日披露的高管变动公告显示，陈皓、萧楠两位基金经理已于今年3月卸任副总经理职位，回归专注于投资工作；与此同时，包括冯波在内的多位基金经理也于近期卸任部分基金的管理职责，逐步调整自身职业重心。

部分业内人士认为，这一调整背后，或与基金经理们近年来的业绩表现有关。

以“消费之王”萧楠为例，其重仓白酒、家电的配置策略曾在消费升级浪潮中斩获超额收益，但随着行业周期拐点来临，其组合业绩在近些年遭遇了明显的压力。

天天基金网数据显示，萧楠执掌的四只基金产品在2021年-2023年期间均录得负收益，其中，易方达消费行业股票三年（2021-2023年）累计亏损达39.66%，易方达消费精选股票同期亏损高达53.74%。即便在2024年市场回暖阶段，其产品收益率仍整体落后沪深300指数14.68%的增长率。

陈皓是与萧楠、张坤齐名的“三剑客”之一，2022年巅峰时期管理规模超过460亿元，位居易方达主动权益类基金经理第三位，但截至2025年一季度末，其管理规模已缩减至277亿元。

目前其在管的8只基金产品任职回报分化明显：早期成立的三只基金回报率高达210%-380%，而2020年后发行的5只基金产品至今仍未扭亏。从本年度以来的表现看，他的多数基金产品在同类排名中处于下游，且仅有半数实现了正收益。

陈皓历任管理基金任职回报 图源Wind

冯波虽未卸任副总职位，但其业绩曲线同样不容乐观。例如其近期卸任的两只基金产品——易方达行业领先和易方达中盘成长，近三年的收益率全线告负，即便在2024年市场反弹中仍均录得双位数亏损。而其目前仍在管理的三只基金自成立以来均未实现盈利，其中易方达竞争优势企业基金成立四年多时间，亏损幅度已超过50%。

相比之下，张坤的情况稍显乐观。根据一季报披露，其管理的四只基金继2024年收益转正后，2025年一季度继续维持正增长。具体而言，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选在今年一季度期间的净值增长率分别为8.6%、8.4%、9.74%、6.05%，均跑赢了业绩比较基准。

不过，拉长时间维度来看，其管理基金近两年和近三年整体收益仍为负值，其中易方达优质精选、易方达优质企业三年持有成立至今尚未回本，且整体管理规模相比高峰期缩水超过54%。

张坤历任管理基金任职回报 图源Wind

超额收益难题何解？

明星基金经理光环渐褪，易方达旗下基金的业绩表现也暴露出这家行业巨擘面临的深层困境。

Wind数据显示，截至2025年4月25日，易方达旗下有显示收益的基金共有428只（仅统计初设基金），其中125只基金自成立以来回报率为负，占比接近30%，股票型基金更成为重灾区——在173只产品中有78只持续亏损，占比达45%。

这组数据背后，不仅是市场波动的冲击，更暴露出大规模资金管理下难以持续创造超额收益的行业性难题。

以张坤管理的易方达蓝筹精选为例，该基金在2021年二季度规模一度逼近900亿，成为市场现象级产品，但随着市场风格切换，核心资产估值回调，该基金净值出现显著回撤，截至2025年一季度末，其累计收益率较巅峰时期大幅缩水，管理规模也已腰斩。而这一现象在明星基金经理管理的产品中并非个例。

规模的快速扩张曾是易方达的优势，如今却成为业绩增长的枷锁。Wind数据显示，截至今年一季度末，易方达管理的基金总规模为19468.5亿元，相比去年年末减少116.82亿元，其中，非货基规模为13138.57亿元，相比去年末减少219.75亿元。

尽管规模出现小幅收缩，但易方达仍稳坐公募基金规模榜首，庞大的资金体量对投资策略的灵活性与有效性提出更高要求。当基金规模达到百亿甚至千亿级别，投资标的的选择范围受限，调仓难度大幅增加，“船大难掉头”的困境尤为明显。

例如，当市场热点频繁切换时，大规模基金难以迅速完成持仓结构调整，容易错失阶段性投资机会；而在市场下行阶段，因持仓流动性限制，又无法及时止损，进一步加剧了业绩波动。此外，规模增长带来的管理成本上升与业绩提成压力，也在一定程度上影响基金经理的投资决策，使得投资风格趋于保守，超额收益获取难度持续加大。

面对规模与收益的矛盾，易方达正通过人事迭代与科技赋能寻求突围。在投研团队建设层面，公司采取“外引内育”策略来强化人才储备：一方面大规模引入外部新鲜血液，近一年来易方达新聘基金经理数量达20位，远超行业4.85位的平均水平；另一方面则加速内部梯队培养，此次冯波、杨宗昌卸任产品就是由王司南、邱天蓝、欧阳良琦等新生代基金经理接棒。

数字化转型层面，易方达持续加码科技与AI布局。近一年来，公司不仅完成自研金融大模型EFundGPT的私有化部署，更融合DeepSeek技术实现智能投研能力跃升，同时任命具有人工智能专业背景的刘硕凌担任首席信息官，从技术架构到人才配置全方位强化AI基因。

这场涵盖管理层、投研团队与技术架构的系统性变革，是否能真正重塑这家资管巨头的核心竞争力，还有待时间和市场检验。■