年报不止盈亏，德赛电池的增长密码

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中国储能网讯：

2025年4月，德赛电池交出了2024年的成绩单：营收小步快跑至208.59亿元，同比增长2.83%；归母净利润则轻踩刹车，回落至4.13亿元，同比下降26.49%。一升一降之间，是穿越周期的阵痛，也是拥抱新局的伏笔。

储能业务高速扩张，展现强劲动能

• 收入结构显著优化

德赛电池2024年收入结构呈现显著优化，储能业务收入达18.87亿元，同比飙升56.04%，增速远超行业平均水平（约30%），成为公司增长的核心引擎。智能穿戴与笔记本电脑业务分别实现9.99%和15.51%的稳健增长，印证消费电子细分市场的复苏潜力。与此同时，公司主动调整传统智能手机业务（收入收缩10.39%），集中资源聚焦高成长赛道，推动整体毛利率提升至10.38%（2023年9.13%）。这一调整不仅强化了业务韧性，亦为未来盈利质量改善奠定基础。智能手机业务连续两年营收规模缩水超10%，这反映出行业需求疲软与竞争加剧的压力。

• 储能电芯业务挑战与扩张

自2023年进入储能电芯业务以来，德赛电池在2024年实现了该业务营收规模的快速扩张。然而，尽管收入增长显著，毛利率仅为2.83%，远低于行业均值，表明在快速增长的背后，该业务尚未完全实现盈利。主营储能电芯业务的子公司湖南电池，连续两年出现净亏损且亏损额有所扩大，成为短期内的战略痛点。尽管如此，储能业务仍然为公司带来了显著的增长动能，并为未来的盈利质量提供了潜力。储能业务收入占比从2023年的7.8%提升至2024年的9.0%，业务结构进一步向高附加值领域倾斜。与此同时，固定资产周转率从2023年的7.56下降至5.87，虽然存在阶段性下降，但仍高于行业均值（约5），这反映了公司在新旧业务协同过程中资源调配的灵活性。

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公司持续加大研发与战略投入，子公司阶段性亏损则反映公司正向精细化运营转型。

• 研发战略深化

公司全年研发投入达8.99亿元，同比大幅增长40.05%，研发费用率提升至4.31%（高于行业均值3.5%），重点投向新型双向逆变电源技术、异口充电器电芯管理系统等前沿领域，彰显技术驱动的战略决心。研发团队规模扩大至1713人（+20.72%），人均研发投入从2023年的45.3万元增至52.5万元，人才储备进一步强化创新能力。

研发费用占净利润比例从2023年的125.6%攀升至2024年的303.0%，短期利润承压但长期技术壁垒强化；储能业务毛利率未单独披露，但公司整体毛利率提升1.25个百分点，间接反映技术升级对盈利的拉动。

• 子公司战略投入

其核心子公司湖南电池仍处于产能爬坡期，净亏损由2023年的1.68亿元扩大至4.05亿元，主要源于市场培育期的高投入。整体来看，尽管短期利润承压，公司已在储能高速增长的窗口期占得先机，为中长期价值释放打下坚实基础。

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现金流主动调整：全球化拓展与产能升级并行

• 现金流结构优化

公司主动优化现金流结构，全年经营活动现金流净额3.66亿元，同比下降87.4%，主要源于原材料战略备货（购买商品支付现金187.82亿元，同比+14.5%）与产能建设前置投入。投资活动现金流出95.25亿元中，理财产品配置（71.04亿元）与固定资产购置（11.79亿元）并举，兼顾短期收益与长期产能储备。

销售商品提供劳务收到的现金/营业收入比率101.44%（2023年99.92%），回款能力保持稳定；货币资金12.92亿元（同比-64.4%），但流动比率1.48（2023年1.62）仍处于安全区间。

• 国际化进程加速

国际化进程加速成效显著，出口销售占比达67.26%，美元结算为主的业务模式推动全球化布局深化，前五大客户占比59.09%的同时，公司积极拓展储能海外订单，分散区域风险。尽管汇率波动带来一定影响，但财务费用0.55亿元（同比+1.49%）波动可控，体现灵活的风险应对能力。

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资产效率与股东回报：长期价值逐步释放

• 资产配置前瞻

公司通过精益管理持续优化资产配置，存货周转天数缩短至41.32天（同比减少15.5%），运营效率显著提升。在建工程占固定资产比率调整至5.29%，反映产能建设节奏更趋精细化。

• 股东回报稳定

股东回报方面，股息率稳定在1.91%（2023年1.87%），每股未分配利润增至10.56元（2023年10.01元），留存收益夯实发展根基。归属于母公司普通股股东的净利润4.13亿元，剔除子公司战略培育期影响后，主业盈利能力保持稳健。ROE达4.58%，处于行业转型期合理区间，资产效率与股东价值平衡策略为长期增长提供支撑。

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未来展望

穿越周期的回声尚在耳畔，德赛电池已站在全新的起点。未来或许仍有不确定性，但方向已然清晰：让电池不仅是能源的载体，更成为连接智能、绿色与全球化未来的桥梁。在这个充满可能性的时代，德赛电池，值得期待。

一审：刘亚珍

二审：裴丽娟

三审：潘 望