智库报告：2025年或是美债崩盘元年

人大重阳网综合媒体报道：4月28日，在特朗普2.0执政百日前夕，由中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）主办的 在京召开，来自高校、金融机构、媒体的多位知名专家学者共同参与研讨，新华社、央视、中国日报、中国新闻社、 、凤凰卫视、深圳卫视、日本共同社、美国国际市场新闻社等近20家中外媒体报道此次研讨会。

研讨会发布了《美国主权信用与债务困境：即将破产的庞氏骗局？》智库报告，该报告深入剖析美国债务问题的现状与成因及其对全球经济贸易、金融稳定的潜在风险，理性分析特朗普第二任期的政策组合拳能否有效缓解美国财政失衡、维护美元地位并保持美国经济的可持续发展。并在美国对华极限施压，政策不确定性风险加大背景下，提出中国应对美债陷阱及特朗普2.0乱政的政策建议。

报告指出，当前美国国家信用走向显性危机，2025年或成美债崩盘元年。特朗普第二任期前三个月推行“对等关税”与极端财政紧缩等政策，导致美国1年期通胀预期大幅上升至4.3%，创近两年以来最高水平，消费者信心指数降至67.8，同比下降11.8%。特朗普的税收相应政策将在未来10年使美国基本赤字增加5.8万亿美元，如果其减税政策得以延长并削减联邦援助项目，收入最低的20%的美国人每年平均净损失将达到1125美元，而收入最高的1%的人每年平均净收益将达到43500美元。

报告认为，特朗普的肆意妄为重创美国信用体系，导致美国三大股指齐创下近五年最大单日跌幅、10年期美债收益率三天内飙升40个基点、美元指数累计跌幅超10%，触发美国股市、债市、汇市“三杀”，标志着“特朗普崩盘”拉开序幕。美国政府正在特朗普2.0治下逐渐失去公信力，其政策反复与单边主义加剧全方位恐慌，美国经济、社会、政治警报频响，引发类似2008年的市场崩盘”的预测不绝于耳。多项预测警告，美国2025年陷入经济衰退的可能性超过50%，特朗普政府净支持率由3月中旬的+2%大幅跌至4月16日的-10%。这些危机使得美元体系脆弱性充分暴露，全球金融市场剧烈震荡，全球资本加速撤离美元资产，美债价格暴跌，金价刷新历史新高。

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报告认为，美债庞氏骗局正在进入濒临破产的前夜，美国经济社会面临崩溃的重大风险。最新数据显示，美债规模已增至36.2万亿美元，占美国GDP比重高达123%，远超国际公认的60%警戒线。美国拥有全球最大的对外债务余额，2024年外债总额约为26万亿美元，年末净国际投资头寸已跌至约-26.2万亿美元，其对外负债远超对外资产。美债长期依赖“借新还旧”，2025财年美国约有9.3万亿美元的公共持有债务将到期，占总债务的三分之一，债务增速远超经济承载力。高额负债加重美国联邦利息支出，2024财年美国国债净利息支出高达8820亿美元，同比增长33.7%，偿债支出史无前例地超过军费。预计2025年利息支出将再增长8%，达9520亿美元。

报告预测，未来十年美债累计利息开支可能高达13.8万亿美元，几乎是过去20年通胀调整后总和的两倍。2050年，美国联邦债务占GDP之比将升至约166%，公众持有的美国联邦债务预计将从2025年占GDP的100%上升到2035年的118%，超过了近80年来的106%的前高点。同时，特朗普2.0推出“对外关税+对内减税”政策组合自相矛盾，关税将反推通胀逼近5%，财政紧缩将加剧社会不平等。美国政府的政策失效正加速美债信用崩塌，国际评级机构警告或将下调美国国债评级，国际资本剧烈动荡，市场对美元霸权可持续性质疑达到历史峰值。

报告认为，世界出现“去美元化”浪潮，华尔街权力遭遇历史性衰退。全球央行持续减持美债，2024年第三季度美元储备占全球官方外汇储备比例降至57.4%，创下30年来新低。同时，人民币、黄金及新兴货币崛起，截至2025年2月波兰、中国、土耳其等多国央行净购买24吨黄金，其中中国央行购买5吨，系连续4个月净购买黄金，这一趋势导致现货黄金价格于4月22日一度创下每盎司3500美元的历史新高。金砖国家探索资源背书货币，130余国推进央行数字货币，跨境结算体系加速重构。美股暴跌、债市抛售与美元贬值形成死亡螺旋，华尔街金融霸权地位遭受结构性冲击。加密资产与数字人民币冲击传统美元结算网络，“美元微笑理论”失效，全球货币秩序步入多极化前夜。

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报告指出，特朗普“对等关税”无底线敛财，美国成为越来越多人眼中的世界公敌。特朗普2.0关税力度远超1930年《斯姆特—霍利关税法》，将直接导致全球经济贸易超预期萎缩。政策短视与民粹主义恐使美国重蹈大萧条覆辙。但美债崩盘非国际金融体系的终点，也非瞬间顷刻之事，而是全球信用体系漫长重构进程的起点——2025年，全球旧的美国霸权落幕，新的合作共赢秩序破茧，新兴经济体与多极化货币体系将重塑秩序。

最后，报告提出中国应主动引领全球合作共赢，破局美债陷阱。面对美债庞氏骗局下的崩盘风险，中国需筑牢金融防火墙，建立“美债退潮监测预警机制”，模拟美债违约极端情景，设立外汇调节基金与“黑天鹅事件”应急方案；推动世界降低对美元依赖，联合新兴市场，以IMF的SDR分配规则改革为抓手，形成有序的世界货币体系多元化体制机制，扩大CIPS系统多边治理；优化外储结构，增持黄金、欧元及新兴经济体资产；切实提高国内消费力、提升科技自主权，对冲全球需求萎缩；加速产业链区域化布局，强化与东盟、金砖国家产能合作；扩大人民币在大宗贸易结算占比，推动数字人民币跨境场景落地，为全球提供更多金融基础设施与金融公共产品。

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中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）成立于2013年1月19日，是重阳投资向中国人民大学捐赠并设立教育基金运营的主要资助项目。

作为中国特色新型智库，人大重阳聘请了全球数十位前政要、银行家、知名学者为高级研究员，旨在关注现实、建言国家、服务人民。目前，人大重阳下设7个部门、运营管理4个中心(生态金融研究中心、全球治理研究中心、中美人文交流研究中心、中俄人文交流研究中心)。近年来，人大重阳在金融发展、全球治理、大国关系、宏观政策等研究领域在国内外均具有较高认可度。

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