北京
作者 陈白
2025年最热门的赛道是什么？人形机器人一定能排进前三名。
自从宇树机器人登上春晚舞台，今年关于人形机器人的关注度就直线攀升。特别是亦庄机器人马拉松的举办，更是把这一关注度推向了最高峰。海外市场对机器人的关注度也不输国内，比如在特斯拉 2025 年第一季度更新报告中，该公司首次向外界展示了Optimus人形机器人试生产线。
机器人这个曾被视作科幻代名词的领域，在2025年突然站上了技术创新与资本追捧的风口浪尖。不过，人们惊叹于技术进步的同时，“泡沫论”的质疑声浪也开始出现。其中最具有代表性的，就是金沙江创投的董事长朱啸虎关于人形机器人的言论。
在访谈中，朱啸虎表示：“具身智能现在特别火，同时我觉得商业路径还是不清，尤其是人形机器人。我经常开玩笑说，现在是个人形机器人就会翻跟头，但商业化在哪里？”朱啸虎说，“我们正批量退出人形机器人公司”“机器人共识集中但商业化不明”。
朱啸虎的表达戳中了很多人的心声。在此之后，也有许多投资人表达了对人形机器人赛道的怀疑。猎豹移动董事长傅盛在其视频中表示，人形机器人可能未必是最优技术商业化路线。
一面是领军公司开始All in投入，另一面是资本方开始陷入技术怀疑论。如今摆在所有人面前的问题是:人形机器人的2025年，到底是泡沫的最后狂欢，还是一个关键转折点的到来？
答案一直是清晰的。站在经济长周期的视角来看，历史经验已经告诉我们，技术革命的浪潮中，适度的泡沫恰是推动文明进程的特殊催化剂。
人形机器人今天所引发的一系列争议，本质上是对技术成熟度的认知分歧。反对者指出，当前产品在运动控制、环境感知、能源效率等核心指标上，仍与实用化存在代际差距，甚至人形可能都不是必需。
人形的具体技术路线到底对不对，相信未来市场和资本会通过用脚投票来自发进行选择。但如果我们认为伟大不能被计划，创新源自涌现，那么在大规模的优胜劣汰过程中，泡沫其实是必然事件。
若我们把视线拉长至工业革命的历史维度，就会发现每个颠覆性技术诞生早期都伴随着泡沫的发生，但泡沫也可能是为新的事物诞生而做准备——17世纪荷兰郁金香泡沫消散后，留下了现代金融体系的雏形；2000年互联网泡沫破灭时，全球光纤网络却也借由那一轮热潮而形成。今天涌入人形机器人领域的技术投资，客观上也是在为下一轮真正的变革打下基础。
在这一过程中，如果说有什么真正需要提出警示的，那就是市场之外的钱不应当去挑选胜利者，而是需要保持克制和谨慎。
当然，回到中短期来看，朱啸虎的焦虑也是可以理解的。站在投资人视角看，投资回报率当然是最为重要的标准。历史经验表明，半导体、互联网等颠覆性技术的早期阶段，泡沫中的“试错成本”往往由资本方来承担。但这恰恰是风险投资的本来含义。客观上来说，朱啸虎们泼出的“冷水”，也会倒逼行业区分“伪需求”与“真痛点”，推动行业重新思考技术路线的可行性。
当前人形机器人赛道的融资热潮与估值泡沫并存，这与AI芯片初创期的“烧钱竞赛”非常类似，其本质是技术成熟曲线前的“风险投资”——失败者的退出为成功者腾挪空间，而泡沫本身成为筛选真正技术壁垒的“压力测试”。
从历史经验来看，当大模型与具身智能共振，当硬件成本随着规模效应下降，具身智能或许真能如智能手机般重构社会生产方式，而最终幸存者的突破将重塑产业格局。
回到技术革命推动经济增长的视角，当资本泡沫退去时，真正留存于世的不仅是几个明星企业或产品，而是被彻底改造的制造业体系、重新定义的人机关系以及适应智能时代的社会治理框架。
今天在人形机器人领域积累的协作算法、伦理框架、柔性制造技术，哪怕最后证明是错的，相信也一定会为未来人机共生提供有价值的借鉴和参考。从这个角度来说，我们不妨对泡沫多一点耐心。
（作者系资深媒体人）
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陈白
原经济观察报商业评论主笔
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