AI行业的景气周期仍在延续,头部存储企业早已赚得盆满钵满。
7月9日,存储赛道明星企业兆易创新发布2026年上半年业绩预告。公告显示,公司预计2026年上半年实现营业收入约115亿元,同比增长177%左右;预计实现归属于上市公司股东的净利润约69亿元,同比大增1099%左右;预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润48.5亿元,同比增长791%左右。
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值得一提的是,市场早已提前预判到这场业绩爆发行情。7月9日,兆易创新A股直接涨停,H股更是大幅暴涨21.75%。
对于本次业绩的大幅增长,兆易创新解释称,报告期内存储芯片行业整体供给紧张,公司存储芯片产品实现量价齐升,存储业务盈利水平大幅提升。同时,微控制器产品受益于工业、消费、汽车等多领域的需求拉动,出货规模实现稳步增长。公司整体营收规模与盈利质量同步提升,最终带动经营业绩大幅攀升。
与此同时,兆易创新也提示了潜在风险。存储芯片行业历来具备周期性波动的特点,公司后续业绩或将受行业供需格局变动影响,存在盈利能力回落的可能性。此外,公司计入其他非流动金融资产的证券投资,其公允价值变动会影响非经常性损益,且该部分收益会随证券市场波动产生变化,或将间接影响公司未来整体净利润水平。
侃见财经认为,在AI服务器、端侧AI设备、智能汽车带动存储芯片需求爆发的行业背景下,作为全球NOR Flash第二、国内MCU龙头的兆易创新,获得市场热捧实属情理之中。但市场更需要理性思考:存储行业的超级周期能否持续?延续性又有多久?一旦行业迎来周期性调整,兆易创新又该如何应对估值泡沫回落带来的冲击?
存储芯片行业的隐形冠军
在巨头林立、新秀频出的半导体行业中,兆易创新的曝光度并不算高。
但即便没有台积电、英特尔那般万众瞩目,兆易创新的硬核实力依旧不容小觑。
公开资料显示,兆易创新是全球唯一一家在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM、MCU四大细分赛道均跻身全球前十的芯片设计企业,是名副其实的中国半导体隐形冠军。
兆易创新的成长故事,始于创始人朱一明。
朱一明是典型的清华理工人才,本科与硕士均毕业于清华大学电子工程系,毕业后远赴硅谷任职于多家半导体企业。2005年,怀揣突破国内自主存储芯片技术的初心,朱一明归国创业,创办芯技佳易微电子科技有限公司,也就是兆易创新的前身。不过即便坐拥专业背景与行业经验,朱一明的创业之路开局并不顺利。
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公司最初将技术突破口锁定为SRAM,一款高端缓存芯片,但在市场化推广过程中遭遇重重阻碍,进展十分艰难。
面对经营困境,朱一明果断调整赛道,切入了当时市场关注度极低的细分领域——SPI NOR Flash。这款芯片虽容量小、单价低,在大容量存储领域无法与NAND芯片抗衡,却具备读取速度快、稳定性高的核心优势,是几乎所有电子设备开机读取程序的核心芯片,有着不可替代的行业价值。
2008年5月,兆易创新成功研发并推出国内首款8M SPI NOR Flash芯片,广泛应用于手机、PC、机顶盒、网络设备等各类终端。也正是从这一年开始,公司正式开启在NOR Flash赛道的崛起之路:2009年实现产品大规模量产,2013年累计出货量突破17亿颗。同年,兆易创新率先推出SPI NAND Flash产品,一举坐稳国内NAND Flash设计行业的龙头地位。截至2025年,兆易创新全球NOR Flash市场份额稳居全球第二,仅次于中国台湾华邦电子。
2013年,在预判到NOR Flash市场增长逐步触顶后,兆易创新做出了又一重大战略决策:布局32位通用MCU市场。
所谓MCU,也就是微控制器,通俗来讲就是集成在芯片上的微型计算机,是各类智能设备的核心控制中枢。兆易创新切入MCU赛道的逻辑十分清晰:MCU产品内部通常需要嵌入存储单元,而公司深耕存储领域多年,二者具备天然的产业协同优势。
凭借突出的性价比与快速的产品迭代能力,兆易创新GD32 MCU系列产品迅速打开市场,目前拥有超700款产品型号,累计出货量突破20亿颗,稳居国内32位通用MCU市场首位。当前AI技术持续向终端设备渗透,公司推出的搭载AI计算模块的MCU产品,精准匹配人形机器人、AI智能终端等新兴市场需求。2016年8月,兆易创新成功登陆上交所主板,正式完成上市。
上市之后,公司始终秉持稳健保守的财务策略,在高速扩张的半导体行业中独树一帜。截至2026年一季度,公司资产负债率仅8.13%,账面货币资金接近150亿元,几乎零有息负债;当期研发费用3.584亿元,占总营收比重达8.56%,持续保持稳定的研发投入。2025年末,手握百亿现金储备的兆易创新启动赴港上市计划,依托A+H双资本市场平台,进一步提升国际品牌影响力,助力企业与英飞凌、意法半导体等国际行业巨头同台竞争。
纵观历年经营数据,坚持稳健发展策略的兆易创新,展现出了远超行业同行的抗周期能力。
2023年,全球半导体行业需求跌至谷底,多数存储芯片企业深陷亏损泥潭,同赛道的模组企业江波龙当年亏损超8亿元,而行业寒冬之下的兆易创新,仍实现1.61亿元的正向净利润。2024年以来,公司业绩持续稳步兑现,2026年上半年更是交出了69亿元净利润的亮眼成绩单。
周期还能持续多久?
得益于行业高景气加持,近期半导体板块整体涨幅可观,阶段性市场调整随之而来。
6月中下旬,A股半导体板块情绪持续高涨,中芯国际、寒武纪、海光信息等行业龙头轮番领涨,市场资金沿着AI算力、存储芯片、MCU的赛道顺序快速轮动。
兆易创新能够获得市场资金高度追捧,核心在于精准踩中三大行业风口:NOR Flash受益于端侧AI、智能汽车需求爆发,MCU深度受益国内智能制造产业升级,利基型DRAM业务实现从0到1的技术突破与市场落地。
但不可否认的是,在行业长期发展前景向好的同时,短期半导体板块已然出现局部过热的迹象。
尽管兆易创新在NOR Flash赛道拥有稳固的行业竞争力,但MCU业务的短板同样十分明显。
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根据弗若斯特沙利文行业报告,兆易创新的MCU产品虽稳居国内市场第一,但全球市场份额仅为1.2%。全球MCU行业前五企业合计占据超80%的市场份额,这意味着兆易创新在全球MCU市场中依旧是夹缝突围的追赶者,并未掌握行业话语权。同时,MCU终端需求高度绑定工业、汽车两大领域,目前两大行业均处于阶段性调整周期,需求确定性远不及高景气的NOR Flash赛道。
除此之外,公司另一核心布局业务DRAM仍存在极大不确定性。兆易创新入局DRAM赛道时间较晚,目前产品以利基型DRAM为主,短期内难以对公司整体利润形成有效支撑,乐观预期下,DRAM业务贡献显著业绩增量至少要等到2027年之后。
更易被市场忽视的隐性风险,来自于公司偏高的海外市场依赖度。
不同于多数深耕国内替代市场的芯片企业,兆易创新的销售网络覆盖欧美、亚洲等全球市场,合作客户包含三星等全球消费电子巨头及多家海外车企。较高的海外营收占比,也让公司持续面临复杂的国际贸易与市场波动风险。
与此同时,存储芯片行业与生俱来的周期属性,是兆易创新无法摆脱的行业桎梏。相较于DRAM、NAND芯片,NOR Flash的周期波动幅度相对更小,但作为全球统一定价的标准化芯片产品,行业周期影响始终存在。一旦全球NOR Flash新增产能集中释放,或是下游消费电子需求再度走弱,产品价格回落将直接压缩企业盈利空间。
二十年深耕,从中关村的一间办公室起步,到成长为全球NOR Flash第二、国内MCU第一的头部芯片设计企业,朱一明带领兆易创新稳步前行二十年。不靠激进并购、不依赖烧钱扩张,凭扎实的产品迭代与技术研发站稳行业脚跟,这份沉稳与定力,在浮躁的国内半导体行业中实属难得。
但面对本轮存储超级周期带来的红利,市场更需保持理性,行业高景气与需求增长并非永恒常态。对于兆易创新而言,在行业热度顶峰,更需要沉下心打磨产品、夯实技术壁垒,才能借本轮行业红利实现企业发展的全新突破。
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