科技的底，还不能抄！

7月是酷暑，股民的心却停留在漫天飞雪的冬天。

科技板块自6月底开始高位震荡，7月更是持续下行，散户亏钱效应扩散，很多人陷入科技恐慌。

7月19日开始，国家队出手稳定市场。

行情随后确实有所反弹，但大家的信心真的稳住了吗？长鑫科技或许就是一面镜子。

7月16日，长鑫科技开启正式申购，20日完成中签缴款，27日在科创板正式挂牌上市。

作为国产存储龙头，叠加本轮科技结构性牛市，按理说，中签应该是很高兴的事，准备好缴款资金、准备好翻身赚大钱。

但网上投资者的弃购率却有点出乎意料，缴款认购约38.45亿股，放弃认购约659万股，放弃认购金额超5700万，弃购比例0.17%左右，弃购比例算比较突出了。

再从长鑫科技上市首日，9点45分前的迅猛砸盘也可以看出市场的犹豫。看了下社媒平台，不少中签的人都说已在早盘抛售。

国家队持续行动，行情反弹了，市场信心却还在摇摆。

那么这轮科技调整，底部真的到来了吗？

说科技跌得有多惨，也许你是用账户上持续几千、几万、十几万的亏损来衡量。

确实，这是我们作为投资者，衡量行情好与坏的唯一标准。

但如果从技术面上看，你就会知道，这轮行情的调整有多深、反弹有多难。

首先，上证指数已经跌破年线！

这轮牛市以来，上证指数仅在2025年4月7日关税风暴突然袭来时，一举跌穿年线。

此后有2次下探到年线附近，分别在今年3月底、6月初，但都快速反弹回去，并未跌破。

来到7月上旬，上证指数在年线附近来回拉锯争夺后，最终失守。

在技术派看来，年线是非常关键的信号，它是牛熊分界线，一旦被跌破，中长期趋势可能发生转变。

尤其是，跌破年线后若没有快速收复，年线就会从支撑位变成阻力位，反过来压制后续的反弹空间。

如今，上证指数在年线下方挣扎多日，年线已然成为日后反攻时的重压。

源：Choice

其次，科创50已经跌破MA10、MA30等中短期均线，但尚未跌破半年线与年线。

在这轮牛市中，年线一直是科创50的强劲支撑，此前几次回调，都在年线附近止住，并由此展开强势上涨行情。

如果这波调整继续向下，科创50的年线支撑位大约在1450点附近。可向上看，科创50也面临1950-2000点一带中短期均线的密集压力区。

上下空间都是500点左右，风报比接近1:1，谈不上有多划算。

源：Choice

那为何这次A股科技会快速下调、持续跌破中短期均线支撑？

一是海外科技市场的持续暴跌，对A股形成了重压。

韩国综合指数6月19日再创历史新高后便持续大跌，截至7月24日，已经跌超26%。

费城半导体指数在6月22日见顶，截至7月24日，跌幅近18%。

科创50则在7月1日创下新高后连续调整，截至7月24日，跌去19%。跌势紧随海外市场，势头更为汹涌。

韩股的暴跌不出意外，我们在6月初还提醒过韩股的杠杆风险，“低市净率的基本面看似安全，但全民加杠杆涌入可能抹平这种安全性。”

比如7月13日，韩国本土券商预计SK海力士二季度营业利润率环比回落，引发SK海力士股价单日暴跌超15%，韩国综合指数也被拖累至当天大跌近9%，盘中两度触发熔断。

而美股，既有交易的问题，也有对资本开支的担忧。

高盛主经纪商数据显示，过去两个月对冲基金撤离美国科技股的力度创下纪录。最近八周中有六周为科技股净卖方，累计减持市值约10%，为这项数据统计十多年来的最大减仓规模。

资本开支方面，美国银行最新报告显示，四大超大规模云计算商中，有三家预计将在今年年底前耗尽自由现金流，Meta和亚马逊最快本季度就会出现负现金流，微软则可能在四季度。

二是7月是A股中报窗口期，市场交易从预期交易转向业绩验证，而中报预告中已经出现部分科技公司业绩不及预期。

科技涨到这个阶段，大家的预期已经被拔得很高，业绩评判标准也因此变得更加严苛，大幅超预期算勉强合格，小幅超预期等同不及预期，不及预期更是直接被归为暴雷。

比如兆易创新，7月9日晚间发布业绩预告，预计2026上半年归母净利润约69亿元，同比增长1099%。二季度净利润约54.4亿元，超过此前三年的利润总和。

但10日当天暴跌近8个点，至24日已经跌超30%。

这就是当下科技的最大交易困境，外有海外科技股的暴跌，内有中报严苛的业绩验证、技术面的层层压制。

纵然看好科技长期逻辑，也务必清楚地认识到短期的风险。

耐心等年线附近的支撑被验证，等海外市场、业绩恐慌情绪充分释放，资金重新凝聚共识后再考虑介入，或许是更为稳妥的选择。

在股市持续调整下，市场迎来强力维稳动作，国家队进场了！

这确实给了很多人信心，认为科技行情调整到此结束，可以抄底了。

我们先看下国家队、大资金的行进路线。

首先是在7月13-16日，资金集中涌入沪深300、中证500等宽基。

Choice数据显示，期间沪深300ETF、中证500ETF、中证1000ETF净流入219亿元、147亿元、202亿元。

而科技相关的创业板指ETF、科创50ETF、科创创业50ETF，期间净流入仅56亿元、111亿元、7亿元，科创100ETF甚至净流出超8亿元。

在这个阶段，大资金重在托举大盘宽基、稳住市场基本盘，并未对科技形成真正托底。

到17日，在创业板指、科创50单日跌超7%的情况下，创业板指创业板指ETF、科创50ETF、科创创业50ETF净流入91亿、85亿、11亿，大资金开始向科技倾斜。

但是，市场并没有形成预期中的强势上涨的合力，资金的托举、市场的上涨，反而成了出逃的机会。

Choice数据显示，7月21日，创业板指涨7%、科创50更是暴涨10.73%，可创业板指ETF当天净流出20亿，科创50ETF净流入仅9亿。很大概率是大资金进场托举，但散户资金借机疯狂出逃。

22日，科技出货迹象加剧，创业板指ETF、科创50ETF当天分别净流出16亿、27亿。

可在这期间，可谓利好不断。

19日晚间（周日），赶在周一开盘前，两大国家级资本平台中国国新、中国诚通，同步公告大额增持A股，并计划加大股票和ETF布局，以维护资本市场平稳运行。

7月20日，机构开启接力赛，多家央企公告增持、回购以及股东支持计划。包括中国铝业、中国中车、中煤能源、国投电力、中国神华等千亿市值的央企龙头。

中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险五大保险机构纷纷发声，看好中国资本市场发展前景，甚至明确提到将继续投资科技成长、消费、新能源等领域股票及ETF。

可你看，依然挡不住资金的出逃。

并且，到7月22日，沪深300、中证500对应的ETF也绷不住了，分别净流出17亿元、39亿元，中证1000ETF更是净流出108亿元！

源：Choice

这也足以说明，市场信心远未真正修复，要让资金从借反弹跑路变成敢于持股，还需要时间和更明确的底部确认。

对我们普通投资者来说，国产科技、半导体替代的长期赛道逻辑没有改变，还有很大的长期上涨空间，但在短期风险未充分出清、行情不确定性极高的阶段，短期以防守优先或许更为稳妥。

不要盲目左侧抄底，更不要轻易上杠杆！

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