先进封装产能缺口持续！全球封测双雄Q2超预期、A股封测竞速突围

在全球半导体产业高景气持续向封装测试环节传导的背景下，全球两大封测龙头日月光投控与安靠（Amkor）相继交出2026年第二季度成绩单。受益于AI算力、高效能运算（HPC）及先进封装需求的爆发式增长，两家公司营收、利润双双刷新纪录，先进封装业务成为核心增长引擎，同时纷纷加码资本开支扩张产能，印证行业先进封装供需缺口仍在扩大，景气度有望持续向上。

过去几十年，芯片性能的提升主要依赖制程微缩，封测长期充当产业链的"配角"。然而，随着摩尔定律逼近物理极限，行业正转向另一条路径——将多颗芯片纵向堆叠，通过先进封装工艺连接成一个整体。据市场研究机构Yole数据显示，2026年全球封测市场规模将达961亿美元，先进封装占比首次超过54%。摩根士丹利测算，2026年全球先进封装市场规模约560亿至580亿美元，其中AI专属封装占比超四成，毛利率高达48%至55%，是半导体产业链盈利最厚的细分领域。

这一结构性转变正在重塑产业格局。2026年7月1日，日月光年内第三次上调先进封装报价，最高涨幅超20%，核心源于AI驱动下先进封装产能持续紧缺。晶圆代工龙头台积电董事长魏哲家在今年4月的法说会上强调，先进封装产能持续供不应求，英伟达、博通、AMD等头部客户已锁定绝大部分产能，排期延至2026年底甚至更晚。在此背景下，封测行业正经历一轮史无前例的资本开支扩张，同时，头部封测企业不再是被动承接订单的代工厂，而是深度参与芯片前端设计、与客户联合定义技术路线的战略合作伙伴。

从行业周期看，本轮增长由AI算力、汽车电子、工业半导体等多重需求共振驱动，相比以往消费电子主导的周期，具备更强的持续性和更高的价值量。

对比封测双强日月光与安靠二季度业绩，日月光凭借更全面的产品矩阵和更大的规模效应，在盈利水平上显著领先；安靠则凭借在AI高端封装领域的深度布局，业绩弹性突出，净利润同比增速超过220%。两家企业均呈现出“收入增长+结构升级+盈利改善”的三重向好态势。

（注：以下为直观呈现两家龙头的经营表现，统一折算为人民币口径，以1美元≈7.15元、1新台币≈0.228元计算）

日月光：Q2净利暴增180%，先进封装成核心引擎

日月光投控2026年第二季合并营收达424.4亿元，环比增长10%、同比增长27%，创单季历史新高。归属母公司业主之净利约人民币46.8亿元，较去年同期爆发性增长180%，季增幅达49%，创18季新高。单季每股收益达新台币4.80元，累计上半年EPS达新台币8.03元，改写历年同期新高纪录。

从业务结构看，半导体封测业务（ATM）营收为280.2亿元，同比增长36%；电子代工服务（EMS）营收为146.2亿元，同比增长12%。封测业务中，封装营收占比79.5%，测试营收占比18.7%，测试业务同比增速达42%，显著高于封装业务。

毛利率方面，集团整体毛利率达21%，较上季提升1个百分点；半导体封测业务毛利率达27.3%，同比大幅提升5.4个百分点。值得注意的是，ATM毛利率已逼近结构性上限，财务长董宏思在法说会上明确表示，第四季度ATM毛利率有望突破30%结构性上限，届时将评估是否上调利润率区间。产品应用方面，通讯占比41%、电脑30%、汽车/消费电子/其他29%，前十大客户营收占比达60%。

产能方面，公司整体综合利用率在80%至85%之间，近期增量增长主要受设备安装与厂房建设进度制约。目前公司同时推进13个绿地新建项目和8个棕地改造项目，覆盖先进封装、测试等多个领域。上半年机器设备资本支出已达27亿美元，建筑设施自动化支出14亿美元。营运长吴田玉在法说会上表示，AI并非短期热潮，而是产业的“范式转移”，未来从AI数据中心到人形机器人，都需要全新的硬件架构支撑。他进一步指出，当前硬件基础设施是AI发展的瓶颈，“我们在过去40年中从未经历过这种情况”，封装在系统架构价值链中的地位正在上升。

展望下半年，公司预期2026年LEAP（先进封装）服务全年营收将超越先前设定的35亿美元目标，整体封测业务全年营收有望增长35%。2027年LEAP营收目标翻倍。展望第三季，集团合并营收预计季增21%至22%，ATM业务营收季增11%至13%，毛利率预估达28%至29%。

资本支出方面，公司2026年资本开支已从原先规划的85亿美元，再度上调至105亿美元，刷新公司历史纪录。其中约65亿美元将投入先进封装设备建置，并同步扩充测试产能。上半年机器设备资本支出达27亿美元，厂房与自动化相关资本支出为14亿美元。为快速填补产能缺口，子公司日月光半导体近期斥资近120亿元新台币大举购厂，包括以63亿元取得友达高雄路竹科学园区约2.92万坪厂房，另取得乖乖中坜厂房产权。公司今年同步推进13座新建厂区与8处棕地改建项目。

安靠：先进封装收入占比达82%，AI与汽车电子双轮驱动

总部位于美国的全球第二大封测厂安靠同样交出亮眼成绩单。第二季度营收达135.7亿元，同比增长26%，环比增长13%。净利润为12.4亿元，同比增长超220%。先进封装收入为111.3亿元，约占总收入82%。

从终端市场分布看，通讯业务占比42%，环比降2个百分点；计算业务占比22%，环比升1个百分点；汽车/工业及其他占比22%，环比升1个百分点；消费电子占比14%。计算业务创下季度营收新纪录，环比增长20%，受AI数据中心需求及HDFO‑S（高密度扇出型封装）CPU项目拉动，预计第三季计算业务将加速增长近30%。汽车与工业业务同样创季度新高，环比增长17%，ADAS为主要增长动力。

毛利率方面，Q2达16.8%，环比扩张超250个基点。公司预计第三季营收介于19.5亿至20.5亿美元之间，毛利率进一步提升至18.5%至19.5%，主要由先进技术产品组合优化驱动。

战略层面，安靠近期宣布了两项重大合作。与台积电签署十年先进封装协议，共同强化美国半导体供应链；与英伟达达成多年战略合作，聚焦下一代AI基础设施的先进封装与测试。CEO Kevin Engel表示，这反映了先进封装正从配套工艺升级为决定系统性能的关键环节。

为应对半导体供应链区域化重构的趋势，安靠持续推进全球化产能布局，在亚洲、北美、欧洲多点建设产能。公司2026年全年资本支出预计在25亿至30亿美元之间，美国亚利桑那州工厂一期建设持续推进，主要服务北美AI与高性能计算客户；韩国厂区：松岛新厂房预计年底建成，光州厂区也在推进扩产，重点承载数据中心与先进封装产能；越南、葡萄牙、中国台湾厂区：同步推进洁净室扩建与设备安装，适配不同区域的客户需求。此外公司将SiP产能从韩国向越南转移，一方面优化成本结构，另一方面也释放韩国厂区的高端产能空间，用于承载增速更快的AI计算封装业务。

双雄对比：先进封装从"可选"到"必选"的产业拐点

从体量看，日月光Q2营收约合人民币424亿元，约为安靠的3.3倍；净利润约合人民币46.8亿元，约为安靠的4倍，规模优势显著。但从增速看，日月光营收同比增长27%，安靠同比增长26%，基本持平；净利润增速方面，日月光同比暴增180%，而安靠因基数相对较低增速更迅猛。

毛利率方面，日月光半导体封测业务毛利率达27.3%，显著高于安靠的16.8%。这与两者业务结构差异有关——日月光拥有规模更大的高阶封装产品组合，且在成本控制与定价权上更具优势。

共同点在于，两家巨头均将AI与先进封装视为核心增长引擎。日月光LEAP业务全年营收将超越35亿美元，2027年目标翻倍；安靠则通过与台积电、英伟达的战略合作深度绑定AI产业链。两家公司均在大规模扩产——日月光全年资本支出上修至105亿美元，安靠计划投入25亿至30亿美元。产能紧张格局下，行业已出现预付款锁定产能的案例，英伟达预付款锁定安靠产能的模式，对全球先进封装行业商业模式演变具有标杆意义。

综合两家龙头的业绩表现与战略布局，全球封测行业正处于新一轮上行周期的加速阶段，呈现出四大明确趋势：

第一，AI驱动需求长期向上，先进封装供需缺口持续。AI大模型的迭代没有放缓迹象，算力需求呈指数级增长，先进封装作为算力提升的关键路径，需求具备强持续性。预计2026-2028年，高端封装产能将持续处于供不应求状态，具备技术先发优势的厂商将享受溢价。

第二，技术迭代加速，封测价值量持续提升。封装技术正从2.5D向3D堆叠、面板级封装、CPO等方向快速演进，技术复杂度与价值量同步提升。头部企业通过持续研发投入，不断拉高行业技术门槛，中小厂商难以跟进。

第三，商业模式升级，盈利稳定性增强。行业合作模式从“代工报价”向“长期战略合作+联合研发+产能锁定”转变，长单占比提升，预付款模式普及，封测企业的盈利稳定性与现金流质量显著改善，周期性有所弱化。

第四，区域化布局重塑竞争格局。全球半导体供应链向多区域分散，北美、欧洲、东南亚等地的本土封装需求快速增长。具备全球化产能布局能力的龙头厂商，能够更好地匹配客户区域化需求，进一步挤压中小厂商的市场空间，行业马太效应持续显现。

A股龙头企业密集扩产，持续缩小先进封装代差

整体而言，2026年是封测行业新一轮景气周期的确认之年，封测双雄的业绩爆发绝非偶然。随着AI算力需求呈指数级增长，2.5D/3D异构集成已成为全球高端先进封装的核心发展方向。在海外巨头大举扩产的同时，国内封测产业也在积极跟进，2026年刚刚过半，国内半导体封测企业扩产投资总额已接近400亿元。不仅长电科技、通富微电、华天科技半导体封测三巨头集体扩产，甬矽电子更是两度扩产，盛合晶微、深科技等封测厂商也启动了扩产计划。

从扩产方向来看，存储芯片封测成为今年国内企业扩产的“主阵地”。今年以来，通富微电、华天科技与深科技竞相扩充存储芯片封测产能：通富微电拟将8.88亿元投向存储芯片封测产能提升项目，华天科技控股子公司拟将30亿元投向存储集成电路封装测试，深科技子公司也拟投资14.7亿元扩大高端存储芯片封测产能。

此轮封测扩产的另一重点是AI算力和汽车电子，如长电科技2026年固定资产投资上调至100亿元人民币，资金全部倾斜先进封装赛道，重点加码2.5D/3D堆叠、XDFOI高密度扇出、CPO光电共封装产线，同步布局存储与功率一体化封装方案，海内外工厂同步扩产，目标推动先进封装业务快速形成数十亿营收规模。通富微电拟投资11亿元提升汽车等新兴应用领域封测产能，项目建成后年新增汽车等新兴应用领域封测产能5.04亿块；并拟投资7.24亿元用于提升高性能计算及通信领域封测产能，项目建成后年新增相关封测产能合计4.8亿块。

从技术来看，2026年的新增产能大部分投向了以2.5D/3D、晶圆级封装（WLP）为代表的先进封装技术，通富微电计划投资7.43亿元提升晶圆级封测等产能，将新增晶圆级封测产能31.2万片；盛合晶微拟投资100亿元建设的东盛合芯三维集成芯片制造（一期）项目已于近日开工，直指3DIC规模量产；甬矽电子扩产项目亦明确布局2.5D产品线，还包含了BUMP产品线。

整体来看，海外日月光、安靠凭借先发规模与全球客户优势占据行业高地，而国内封测主力军依托国产算力产业链需求、大额资本投入与差异化技术路线，正持续缩小先进封装代差，全球封测市场将形成国际龙头与国内头部厂商双向扩容、同台竞争的新格局，先进封装长期成长空间全面打开。