美国8月CPI数据出炉，美联储加息如何影响股市和房地产？

美国8月CPI正式公布。其中，美国8月CPI同比增长3.4%，核心CPI环比上涨0.3%。根据这一份CPI数据，下周美联储加息概率进一步提升，从交易员的预测数据来看，下周美联储加息的概率从70%大幅提升至90%。

从美国8月CPI数据来看，CPI同比涨幅与CPI环比涨幅均符合市场预期。核心CPI数据，同比涨幅同样符合市场预期，但从核心CPI的环比涨幅来看，却略高于市场预期，环比涨幅为0.3%，高于市场预期的0.2%环比涨幅。

从影响美国8月CPI的主要因素分析，汽油价格持续上涨，助推了CPI数据的上升。从公开数据显示，8月汽油指数上涨3.9%，占所有项目指数当月涨幅的三分之一以上。受到油价上涨的影响，航空煤油成本、航空票价出现了环比上涨的表现。房租与酒店客房同样出现价格上涨的走势。

当前，影响美国CPI数据表现的关键因素，来自能源价格波动的风险。从市场的角度考虑，担心国际油价高居不下，并且促使美国通胀压力持续攀升，通胀问题甚至会扩散至更多的领域。

虽然美国8月CPI数据同比与环比涨幅均符合市场预期，但8月核心CPI环比涨幅高于市场预期。在国际油价高居不下的影响下，高油价对美国通胀以及全球通胀的影响不可低估。在接下来的时间里，如果国际油价持续保持在高位水平，而且在未来一段时间内保持在100美元上方，那么对全球股市和全球经济带来更深刻的冲击影响。

截至目前，美联储加息的概率已经攀升至90%，市场预期美联储大概率会采取加息的措施。然而，从市场的角度考虑，关心的不仅仅是单次加息幅度的问题，而且还会担心美联储会否采取持续加息的策略。

相关数据显示，自1990年代以来，美联储仅有一次“一次性”加息。在其余时间段，美联储采取了持续加息的措施。换言之，一旦美联储选择了加息，那么可能会开启美联储新一轮的加息周期。

当美联储开启新一轮的加息周期，那么将会对全球股票市场构成新一轮的估值体系重构风险。

本轮高油价现象，叠加美债收益率的大幅攀升，意味着无风险利率会显著提升。截至目前，包括10年期、30年期的美债收益率已经创出了近年来的新高水平，30年期美债收益率更是突破5.38%。

从投资者的角度考虑，把钱投资现金类资产，可以获得接近无风险的高息收益。与之相比，投资股票资产，还需要考虑到利率波动风险和股价波动风险，在较高的无风险利率环境下，投资股票资产并不划算。于是，更多的资金选择离开股票市场，把手中的股票资产转换成现金类资产，从一定程度上对股票市场起到资金分流的影响。

一般来说，当市场利率越高，未来的现金流折现价值会越低。对估值偏高的概念股、题材股而言，它们对利率的敏感度非常强，敏感度也会显著高于高股息资产。在市场利率高居不下的背景下，对平均股息率高于5%的高股息资产来说，反而会成为资金避险的主要投资去向。

美联储开启新一轮的加息周期，或推动大量资金回流美国本土市场，促使美元资产投资吸引力大幅提升。因此，从全球资金流向分析，当美联储开启加息周期，将会对新兴市场产生资金分流的压力。

从过去几轮的美联储加息周期分析，在美联储步入新一轮加息周期的影响下，美元会在短时间内得到提振。当美元指数显著走强时，将会对包括黄金、新兴市场股市等投资渠道形成明显的资金分流影响。

一般而言，美元与全球多数主流资产呈现出明显负相关的关系。美元持续走强，意味着其余多数资产价格会显著受压，对黄金和新兴市场股市的冲击影响更显著。

从企业层面分析，也会从一定程度上受到美联储加息周期的影响。

当美联储开启新一轮加息周期，推动美元资产的持续走强。但是，却进一步分流了新兴市场股市的存量流动性。对已经上市的企业来说，在股市持续受压的影响下，股价会出现持续性的调整走势，从而导致上市公司股票市值的大幅缩水，公司的品牌形象与市场地位也会受到或多或少的影响。

在美联储开启加息周期的影响下，将会推高全球市场的融资成本。当全球利率显著上升时，包括公司融资成本、债券发行成本等，将会显著上升。如果某家企业长期依赖融资维持自身的发展，那么在各项融资成本提升的影响下，企业的生存压力会显著提升，甚至经受不起高融资成本而陷入经营困境。

对房地产市场而言，也是深受美联储加息周期的影响。

正如上文所述，美联储进入新一轮加息周期，会推高全球市场的融资成本。对依赖融资的房企而言，融资成本攀升、发债成本大增，将会导致房企承受雪上加霜的冲击影响。此外，全球资金加速从新兴市场流出，对新兴市场的股市与房地产而言，将会造成比较大的冲击压力。融资成本大增与资金加速流出，会加速房地产行业的洗牌速度，不少负债率高企、长期依赖融资发展的房企而言，可能会面临更严峻的生存考验。

下周美联储议息会议结果，将会影响全球股市与全球经济的走向。虽然下周美联储加息或是大概率的事情，但市场更关心的是下周美联储的加息幅度以及美联储会否开启新一轮的加息周期。