上海
（文/赖家琪 编辑/吕栋）
人工智能（AI）行业可能正迎来一个关键转折点：在投入巨额资金追求模型能力提升之后，头部企业开始向投资者证明，AI不仅能“烧钱”，也能赚钱。
据英国《金融时报》9月14日报道，Anthropic已向部分股东透露，本季度公司经调整后的营业利润为正值，连续两个季度实现盈利。
Anthropic此前被曝2026年第二季度首次实现经调整后的营业利润，营收同比增长14倍至115亿美元。截至今年7月底，Anthropic年化营收已达到650亿美元，而去年年底还只有90亿美元。
Anthropic年化营收变化趋势 彭博社制图
多名知情人士透露，在扣除向亚马逊等分销伙伴支付的收入分成以及模型训练成本之前，Anthropic第三季度的毛利率已超过80%。
行业研究机构SemiAnalysis分析师乔伊·布鲁克哈特（Joey Brookhart）指出，投资者预计Anthropic今年年底的年化营收将达到1200亿美元，到2027年底可能接近这一数字的三倍。
这些增长数据，不仅为Anthropic的上市计划提供支撑，也有望打破市场对前沿AI公司“越发展越烧钱”的担忧。
美国《商业内幕》网站13日爆料称，Anthropic计划最早10月登陆纳斯达克，市场预期其估值可能达到2万亿美元甚至更高。
此次上市正值AI行业面临复杂局面之际。一方面，AI技术发展速度持续加快，带来的安全风险也越来越高，Anthropic首席执行官（CEO）达里奥·阿莫代伊12日公开呼吁AI行业放缓技术发展速度，得到了OpenAI CEO萨姆·奥尔特曼和xAI创始人埃隆·马斯克的支持。
另一方面，AI行业近年来投入巨额资金采购大量高端GPU（图形处理器）、建设数据中心、招揽人才等，但业内鲜有公司实现盈利，市场也对AI企业商业模式的长期可持续性持怀疑态度。如何在高昂算力成本、激烈竞争以及模型普及之间找到能变现的商业模式，正成为全球AI公司的共同难题。
Anthropic率先跨过盈利线，主要在于其找到了通过Claude系列模型向企业客户、开发者和软件公司提供AI服务的付费模式。相比于面向普通消费者的订阅模式，企业市场往往拥有更高的付费意愿，也更容易形成稳定收入。
而竞争对手OpenAI虽然拥有最强的消费者入口，用户规模大，但付费意愿有限，使用量又很难控制，拉高了成本。
布鲁克哈特认为，如果Anthropic能够维持目前的增长速度和利润率，竞争对手将面临巨大的压力，因为该公司已经在算力资源上占据明显优势。
但Anthropic的模式并不意味着所有AI企业都必须复制“高价企业服务”的路线。事实上，中国AI企业正在探索另一套盈利逻辑。
性能不输Claude的中国AI企业月之暗面的Kimi K3模型，以及MiniMax、DeepSeek等其他中国大模型都正在积极拓展海外市场。凭借更高的性价比，中国AI模型迅速扩张。开源证券估算，在全球面向开发者的平台中，中国模型Token使用份额已经接近六成。
一些观点认为，AI行业可能会重现过去在新能源汽车、光伏等行业中，中企凭借成本优势快速扩大市场份额、推动全球价格下降，从而挤压行业利润空间的现象。
但AI与传统制造业存在明显区别。汽车、电池等行业依赖实体产品销售，而AI模型更多是一种服务。企业并不一定需要靠直接出售模型本身来盈利，也可以通过云服务、软件应用、行业解决方案等方式实现商业价值。
与此同时，中国企业也在探索不同的盈利模式。DeepSeek更倾向于通过普及开源模型来扩大开发者生态，希望依靠广泛应用提升影响力；阿里巴巴则将千问大模型与自家云计算业务结合，通过企业云服务实现商业转化；快手的可灵则瞄准视频创作市场，在这一领域探索盈利空间。
Anthropic再度实现盈利，并不是AI竞争的终点。随着越来越多AI企业尝试资本市场融资，一个围绕生态、成本和商业落地能力的比拼已经拉开序幕。
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