北京
来源：市场资讯
（来源：安粮期货）
研报正文
【铁矿石】
现货信息：铁矿普氏指数93.25(+0.1)，青岛PB(61.5)650(+5)，澳洲粉矿62%Fe647(-3)。
市场分析：
供给：全球铁矿石发运3390万吨，环比减少26.8万吨，澳巴发运总量小幅回落;45港到港2875万吨，环比小幅下滑，到港增量放缓。
需求：247家钢厂日均铁水产量232.5万吨，环比降1.62万吨，高炉开工率延续下行，钢厂亏损压力仍存，粗钢日产继续回落。
库存：45港港口库存15898万吨，周度持续累库;钢厂进口矿库存9572万吨，可用天数维持26天，节前补库基本结束，主动增库意愿偏弱。
宏观：美联储偏鹰表态持续压制风险资产，美元高位震荡；国内稳地产政策持续落地，专项债资金加速投放，内需预期有所博弈，但短期需求兑现力度依旧不足。
参考观点：
铁矿短期或震荡运行，上方压力来自高港口库存，下方支撑来自钢厂刚性原料需求。交易者重点关注钢厂铁水变化、港口库存去化节奏以及宏观政策落地情况，防范价格波动风险。
【焦煤焦炭】
现货信息：炼焦煤价格指数1989.1(-5.5)元/吨。一级冶金焦汇总均价2319元/吨。
市场分析：
焦煤：
供给：双焦周报显示本周炼焦煤日均产量63.8万吨，环比降0.9%、同比回落14.1%，煤矿产能释放节奏偏慢，保供增量有限。
需求：日均铁水产量232.5万吨继续下行，焦煤刚性需求持续走弱。
库存：独立焦企炼焦煤库存442.8万吨，周减4.8万吨;三港库存268万吨，周降7万吨。
宏观：国内信贷数据平稳，地产前端销售改善不及预期;海外加息预期反复，市场整体风险偏好偏谨慎。
焦炭：
供给：焦炭日均产量104.7万吨，环比降1.4%;独立焦企产能利用率67.12%，环比回落1.2个百分点。
需求：日均铁水继续下滑，钢厂检修范围扩大，焦炭采购保持谨慎。
库存：焦企焦炭库存63.2万吨，小幅去库;钢厂焦炭可用天数9.9天，日照、天津两港合计98万吨，港口持续去库。
利润：全国吨焦平均利润回落至56元/吨，焦企盈利修复空间收窄。
参考观点：
焦煤焦炭短期或震荡运行。重点跟踪钢厂检修规模、铁水下行幅度、煤矿产能释放进度，警惕供需变化带来的价格波动风险。
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