盘点历史上9次IPO暂停历次重启后A股怎么走？

2015-11-06 17:57:55　来源: 网易财经举报

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网易财经11月6日讯 证监会新闻发言人邓舸在6日的证监会例行发布会上表示，将重启新股发行，进一步完善新股发行行政措施。

重启IPO，对于已经连续反弹、信心恢复的中国股市来说，这无疑是一盆冷水，但在A股历史上，IPO暂停和重启并不稀奇，统计显示，共有9次暂停IPO后的9次重启(也有称8次暂停、7次重启，主要是2001年7月重启后同年11月又暂停，期间发行新股甚少，所以市场统计分析有一定误差)，都未对市场的中短期运行趋势产生影响，但历史规律只是一个概率事件，不是必然结果。

现在，就让我们回顾下历次暂停及重启后对A股影响。

1、1994年7月21日-1994年12月7日空窗期：五个月

背景：窗口期大盘一度快速跌落至325.89点，随后展开一轮大幅度上涨和回调。IPO重启后，未能阻挡大盘继续探底，到1995年2月股指探底至524点。

市场表现：从1994年7月20日粤宏远A发行后，一直到当年12月8日中炬高新发行，新股暂停发行近5个月。在停发新股后，大盘没有应声上涨，而是一度快速跌落至325.89点，但很快在8月1日后展开一轮大幅度上涨，到9月13日高达1052.94点。但随后就是回调，12月7日，又回到了650点附近。

1994年12月新股发行重新启动后，大盘继续探底，并在次年的1月19日下探至571.36点。期间最大跌幅达到17.82%。

2、1995年1月19日- 1995年6月9日空窗期：五个月

背景：1994年12月IPO重启后仅一个月即再度暂停。这次暂停期间，大盘一度在三个交易日内从580点涨到926点。至新股发行恢复时，大盘又回调至700点。

市场表现：1995年1月18日，仪征化纤招股后，到当年6月12日，创业环保招股，期间新股暂停发行时间约5个月。大盘在IPO暂停的背景下，一度走出一波大幅度上涨行情，从524.43点起涨，到当年5月涨到最高的926.41点，在5月的月K线上留下了长达226点的上影线。其后，市场重现弱势。

重启新股发行后，6月12日大盘已经跌破700点，至7月初，大盘已经跌至610.33点（1995年7月4日），期间最大跌幅为13.92%。

3、1995年7月5日-1996年1月3日空窗期：六个月

背景：此次IPO暂停距上一次仅一个月，暂停期间股指先后走出两次小幅上涨行情，之后一路下滑直至1996年初。黔轮胎的新股发行后，大盘很快到达阶段性底部513点。此后股指一路走高，展开一轮大牛市，至1996年底时股指已升至1259点附近。

市场表现：此次IPO暂停距上一次重启也仅有1个月时间，暂停期间股指先后走出两波小幅上涨行情，但之后一路下滑直至1996年初。黔轮胎的新股发行后，大盘很快到达阶段性底部513点。此后股指一路走高，展开一轮大牛市，至1996年年底时股指已经升至1259点附近。

1996年1月3日IPO重启后，大盘1月19日探底512.83点后，一路上行，展开一轮大牛市，在当年年底飙升至1258.69点，并于2001年6月14日达到2245.44高点。

4、2001年7月31日-2001年11月2日空窗期：三个月

背景：进入本世纪以来的第一次IPO暂停。当年6月，国有股减持方案出台，“市场价减持国有股”招致市场猛烈抛压，上证综指从阶段高点2245点开始一路下泄。其间证监会完全停止新股发行和增发。10月22日国有股减持被叫停，市场一度上涨，11月2日IPO重启。但到12月股指再度向下，并自此开始长达5年的熊市，直至股权分置改革实施。

市场表现：截至2001年10月20日左右，上证指数一口气从2245点跌到1520点，短短四个月跌去了700多点，跌幅超过三成。其间证监会完全停止了新股发行和增发。面对一泻千里的股市，10月22日，证监会紧急暂停《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》的有关规定，宣布暂停在新股首发和增发中执行国有股减持政策。

11月2日IPO重启后，市场经历三年的震荡期，并于2003年11月13日达到1307.40点，直至股权分置改革实施。

5、2004年8月26日-2005年1月23日空窗期：五个月

背景：证监会于当年公布了试行IPO询价制度，正式方案出台前，IPO被暂停。这次IPO暂停时，A股仍处在2001年以来的熊市当中。由于新的询价制度对当时的股价形成不小的冲击，扩容也对市场造成一定压力，因此暂停并没有给股市带来强势逆转。

市场影响：这次IPO暂停时，A股仍处在2001年以来的熊市当中。暂停期间，A股市场虽然也出现了多次反弹，但是下降趋势十分明显，市场再度创出新低。由于新的询价制度对当时的股价形成不小的冲击，扩容也对市场造成一定影响，因此IPO暂停并没有给股市带来强势逆转，新股发行重启后，大盘出现了短暂的反弹，上证综指从1180点附近反弹至1300点之上，但这次的反弹持续时间不到两个月就结束了。

6、2005年5月25日-2006年6月2日空窗期：一年

背景：A股历史上最长的一次IPO空窗期。由于股权分置改革，IPO暂停一年。空窗期结束后，中国银行、工商银行、中国国航、保利地产、大秦铁路先后上市，A股迎来史上最大一轮牛市。

市场影响：由于股权分置改革，IPO暂停了一年时间。这一轮空窗期开启后不久，上证综指跌至历史低点998点，而当空窗期进入尾声时，股指开始大幅度回升，新的牛市随之来临。

2006年6月5日，新老划断第一股中工国际招股，虽然导致了短期市场的回落，股指也从1700点附近最低回落到1512点，但随后很快就创出新高，此后更是一路上涨到6000点之上，A股最终迎来了史上最大一轮牛市。

7、2008年12月6日-2009年6月29日空窗期：八个月

背景：A股在经历了6124点（2007年）的疯狂之后一路下行，金融危机及新股大量发行导致市场暴跌，至2008年12月时已下跌了一年多。进入2009年后，市场一度走出2008年至今最大的一波反弹行情。IPO在2009年6月末重启，助推股指在一个月后站上3478点。但此后股市一路阴跌，至目前徘徊在2000点附近。

市场影响：在此次IPO暂停期间，受金融危机等多重因素影响，A股在经历了6124点的疯狂之后一路下行，至2008年12月时已经下跌了1年多，股指最低1664点。进入2009年后，市场一度走出2008年至今最大的一波反弹行情。

2009年7月10日，桂林三金、万马电缆在深交所挂牌交易——IPO在自2008年底暂停半年多后重启，上证指数当日最高触及3140点，并助推股指在1个月后站上3478点。但此后不久，股市一路阴跌，多次徘徊在2000点附近。

8、2012年11月3日-2014年1月

空窗期：14个月

背景：浙江世宝发行之后，证监会开展声势浩大的IPO自查与核查运动，IPO事实上停止，直至昨日宣布2014年1月重启。

市场影响：A股市场IPO暂停后，指数在创出所谓的1949点的“解放底”后，开始为时两个月的反弹，以美丽中国概念和城镇化建设概念为首的相关个股领涨两市。今年春节过后，由于对IPO重启的担忧及国外热钱回流的影响使指数再度调整。随着第两轮IPO自查的进行，指数在5月出现小幅反弹，但由于经济数据的不理想以及IPO重启时间窗口的临近，指数近日出现快速下跌，一举击穿年线及半年线支撑。

9、2015年7月4日—11月6日（宣布重启）

背景：今年6月到7年，A股市场遭遇前所未有的股灾，沪指在不到一个月内下挫仅40%，一度跌破3000点，千股跌停成常态，市场面临流动性枯竭。2015年7月4日，证监会暂缓IPO发行，开始正式救市。

市场影响：总体来看，新股重启对于上证指数的影响偏于负面，但影响有限；IPO暂停则偏于正面。历史上8次暂停中，市场大多迎来较大幅度上涨，仅有1995年7月、2001年7月和2004年8月略有下跌，下跌幅度为15%以内，而其余几次暂停期间最大上涨幅度大多超过50%。在8次IPO重启后，仅有1996-2001、2006-2008年,2014年出现牛市的大幅上涨，其余阶段均为下跌，幅度为10-20%左右。IPO重启或暂停前后，市场大多延续变更之前的趋势，但IPO不是市场的拐点标志，但却是历次市场上涨或下跌的加速器。