三大交易所发审全线启动，IPO市场释放回暖信号

沪深北三大交易所年内的发行上市审核全线启动。3月26日，北交所召开年内首场上市委会议，四川西南交大铁路发展股份有限公司（下称“交大铁发”）过会。

而在受理端，近期，沪深交易所年内受理的首单IPO相继出炉，为傲拓科技股份有限公司（下称“傲拓科技”）、华润新能源控股有限公司（下称“华润新能源”），分别拟登陆科创板和深市主板；注册批文方面，年内IPO批文发放节奏提速，多家企业从提交注册到获得注册批文，用时不足10天。

种种迹象是否表明IPO市场已回暖？有业内人士告诉第一财经，目前IPO申报不需要预沟通，发行人和中介机构可视情况进行申报。另有投行人士对记者表示：“IPO申报数量后续将增加，但市场是否回暖还要再观察。”他认为，判断IPO是否常态化，应综合申报受理、发行上市等整体情况考量。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对记者分析称，当前A股IPO呈现“结构性恢复”特征，审核重启但增量有限，效率提升且硬科技企业优先推进。“IPO市场的全面恢复需待市场承受力、企业质量、资金面三方条件成熟。”他说。

沪深市场IPO受理迎新

今年前两个月，三大交易所仅1单IPO申请获受理，为深圳市富泰和精密制造股份有限公司（下称“富泰和”），拟登陆北交所，目前已进入问询环节。

有业内人士曾对记者表示：“年初IPO受理和审核企业数量较少，主要是因为赶上了春节假期，且有些申请企业需要补充提交财报、更新财务数据等。”

进入3月以来，IPO新增受理企业数量增至5家。一方面，沪深交易所IPO新增受理先后开闸；另一方面，北交所一天之内就受理了2单上市申请。

先是在3月11日，傲拓科技上市申请获上交所受理；紧接着，深交所在14日受理了华润新能源的上市申请。

北交所方面，该所本月已受理了3单IPO申请。其中，12日，广东华汇智能装备股份有限公司（下称“华汇智能”）IPO申请获受理；19日又受理两家，为广西双英集团股份有限公司（下称“双英集团”）、无锡卓海科技股份有限公司（下称“卓海科技”）。

开年至今，三大交易所已共计受理IPO申请6单，包括北交所4单、沪深交易所各1单。

从募资情况来看，华润新能源拟募集资金达到245亿元，是目前排队企业中金额最高的，创下2022年5月以来的拟募资新高。同时，该公司也是深交所迄今为止受理拟募资额最高的一家，超过了2020年上市的金龙鱼，后者首发募集资金138.7亿元。

其余5家企业募资总额均不足10亿元。其中，北交所方面，富泰和、华汇智能、双英集团、卓海科技分别拟募资3.3亿元、4.59亿元、6.81亿元和7亿元。拟登陆科创板的傲拓科技，拟募资7.79亿元。

注册批文发放加快

拟IPO企业陆续上会“闯关”。据交易所网站披露，本月至今共计4家企业上会，数量创年内单月新高。今年前两个月分别有1家、3家企业上会。

3月中旬至今，创业板、北交所年内首单IPO过会项目相继出炉。14日，汉桑（南京）科技股份有限公司过会，拟登陆创业板；26日，交大铁发北交所IPO过会。

14日，海阳科技股份有限公司过会，拟登陆沪市主板。本周五（28日），上交所还将召开一场上市委会议，上会企业为苏州华之杰电讯股份有限公司（下称“华之杰”），拟登陆沪市主板。

从近期IPO上会企业情况来看，交大铁发是二次挂牌新三板，华之杰是二次闯关IPO。

公开资料显示，交大铁发成立于2005年，2016年11月在新三板挂牌，2020年3月摘牌，三年后于2023年3月二次挂牌。

该公司的此次IPO申请，从受理到上会，前后历时约9个月。去年6月底，交大铁发上市申请获受理，保荐券商为国投证券，此后完成两轮问询，此次IPO拟发行股份数量不超过1909万股，全额行使超额配售选择权后扩大到2195.35万股。拟募集资金约1.68亿元，投向新津区交大铁发研发中心建设项目等。

即将上会的华之杰，是由科创板变道沪市主板，再战IPO。

早在2020年9月，该公司科创板上市申请便获受理，2021年7月过会，同年10月底提交注册。但半年之后，2022年5月，华之杰撤材料。

几个月后，该公司重启上市。2023年2月，华之杰沪市主板上市申请获受理，保荐机构由前次的国泰君安变更为中信建投，拟募资金额仍为4.86亿元。

此外，在注册批文方面，今年以来，IPO批文发放节奏出现提速迹象。多家企业从提交注册到获得IPO批文，用时仅十余天。

上月底，中策橡胶集团股份有限公司获发行批文。该公司是蛇年首家过会企业，IPO排队两年后于今年2月13日过会，4天后的2月17日提交注册，11天后的2月28日注册生效。

记者据交易所网站统计，年内拿到注册批文的拟IPO企业中，有3家用时不足10天，为广东太力科技集团股份有限公司（下称“太力科技”）、苏州众捷汽车零部件股份有限公司、浙江信凯科技集团股份有限公司。

其中，太力科技拟登陆创业板，早在2023年8月即过会。深交所网站显示，该公司今年2月12日提交注册，2月18日注册生效。

预计年内IPO将提速

IPO的政策风向变化备受关注，近期，监管频频提及支持优质科技型企业发行上市、支持优质未盈利科技企业发行上市。

3月11日，证监会党委召开扩大会议并提出，增强制度包容性、适应性，支持优质未盈利科技企业发行上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用，尽快推出具有示范意义的典型案例，更好促进科技创新和产业创新融合发展。

本月初，证监会主席吴清在全国两会期间表示，聚焦科技创新活跃、体现新质生产力方向的领域，用好“绿色通道”、未盈利企业上市等制度，稳妥实施科创板第五套上市标准等更具包容性的发行上市制度，更精准支持优质科技企业发行上市。

早些时候，2月初，吴清在《求是》杂志刊文表示，支持优质未盈利科技型企业发行上市。同时，证监会在发布实施的《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》中提到，支持优质科技型企业发行上市，持续支持优质未盈利科技型企业发行上市。

田利辉认为，支持科技企业上市的监管动作释放了定位升级、制度包容和生态重构三大政策信号。

“资本市场将从融资工具转向创新引擎，重点扶持半导体、AI等‘卡脖子’领域。发行上市利润门槛淡化、估值体系革新，并引入多元化估值方法。”他说，同时，将形成应退尽退、应并尽并的市场新生态。

在此背景下，今年IPO市场将呈现哪些特征？

田利辉认为，当前A股IPO呈现“结构性恢复”特征，审核重启但增量有限，效率提升且硬科技企业优先推进。

“三大交易所审核通道全面开启，北交所年内首家过会企业诞生，沪深市场新增IPO受理项目，但受理量仍远低于历史水平。”他说，当前，IPO审核转向定向宽松，监管强调“有节奏增发”，避免“大水漫灌”。

他认为，IPO市场的全面恢复需待市场承受力、企业质量、资金面三方条件成熟。

北交所业内人士崔彦军对记者表示：“北交所IPO目前已恢复审核，上会将成为常态。”他预计，今年下半年，北交所IPO将明显提速。

也有分析认为，IPO是否提速，需考虑二级市场表现。“市场刚恢复并没有完全稳住，A股如果稳定在3500点以上，（IPO）才会加快节奏。” 资深投行人士王骥跃称。

从IPO排队情况来看，他援引数据表示，目前IPO在审企业数量已降至200家以下，沪深市场IPO排队企业数量则约为百家。

公开数据显示，截至3月23日，IPO在审企业为195家，数量已不足去年同期（604家）的三分之一。目前，各板块的在审项目数量情况分别为：沪市主板33家、科创板18家，深市主板25家、创业板26家，北交所93家。

“如果二级市场稳住，预计IPO发行情况会比去年好。”王骥跃说。