瑞幸背后的金融大佬——大钲资本掌舵人黎辉

       如同一年前那场一夜刷屏的疯狂，“小蓝杯”的纳斯达克上市之路走得颇为传奇和惊艳。

       5月16日，瑞幸咖啡（Luckin Coffee）确定IPO发行价为17美元/ADS，公司计划发行3300万份ADS，加上承销商可行使的超额配售权，融资规模为6.95亿美元，市值达到42亿美元。

       首次赴美IPO就获得了两位数倍的超额认购，瑞幸咖啡亮眼的数据无疑为初夏的资本寒冬注入了一针强心剂。不过，独具慧眼的业内人士早就预测瑞幸将是餐饮界的一匹黑马，算法运营、社交营销和效率盈利“三驾马车”迟早要搅动门店咖啡波澜不惊的一池春水。

       果不其然，正式营业仅12个月，瑞幸咖啡在中国市场就以几何级增长叫板传统巨头星巴克，吊打一众二次创业大牌，横亘咖啡界，笑傲纳斯达克，携技术和资本迎接一个新时代的到来。

裂变背后的神秘投资方　

       累计成交用户超过1680万，用户复购率突破54%，在全国30多座城市拥有2000多家门店，2019年底门店总数将超过4500家……瑞幸裂变式增长的一串串数字背后，招股书上一个名字吸引了市场目光。

       这家名为大钲资本的机构，是瑞幸最大的机构投资方和A、B两轮领投机构，与一些热衷于上节目、蹭热度的机构相比，大钲资本始终保持低调，甚至近乎神秘，包括此前瑞幸的A轮融资，都未曾透露过融资方信息。

       然而，翻看大钲的投资履历，却让人直呼深藏不露。除了是瑞幸咖啡最大的机构投股东，上市前占股11.84%外，大钲资本还投资了泰邦生物、LOHO眼镜等行业领军企业，均为企业最大的机构投资人，投资眼光被业界称为“极其精准”。

       其中，泰邦生物是中国市场主要血液制品三大国内生产商之一，也是国内唯一在美国纳斯达克上市的血液制品企业，2018年集团销售收入达4.7亿美元，2014-2018年复合增长率达到17.7%。LOHO眼镜是国内首家新零售时尚眼镜品牌，首创眼镜行业M2C新模式，从工厂制造直接对接销售终端。

       另外，大钲资本还涉足两家企业软件企业，凯京科技和掌通家园。凯京科技是中国新物流SaaS领域领军者，为小微物流企业和车主提供线上化的开放平台。掌通家园则是专注于家园共育的教育服务平台，2018年会员收入单日突破1000万元。

       铁打的最大机构投资人，流水的创业企业，大钲资本“专一”的投资模式到底潜藏着怎样的资本运作秘密？这支投资纪律部队背后，又有什么样的操盘手，抓到一条又一条“大鱼”呢？

深度参与 发掘和培养真正的独角兽

       重仓、深度参与、不赚快钱，大钲资本的投资模式看上去“笨笨的”，却也十分有效。这种价值投资策略可以避免踏空风口、跌落神坛，在资本回归理性、行业日渐成熟时，发掘那些真正有价值的独角兽。

       在大钲资本掌舵人黎辉曾表示，“VC/PE行业大家都想找风口，都想当那头撞到了风口的猪。但是哪天风没了你还是会掉下来的，而且吹得越高摔得越狠。最重要的还是你能不能长出翅膀，靠自己的力量飞起来。我们要找的就是能够长出翅膀、自己飞翔的那只大雁。”

       20多年前，黎辉在高盛和摩根士丹利工作，2002年加入华平并工作了14年，曾深入参与乐普医疗、神州租车、美中宜和等项目。2016年底，“老兵”黎辉再出发，创立大钲资本（Centurium Capital），多年的金融从业经验让他保持着企业家的危机意识和创新精神，带领大钲资本陪伴创业企业成长。

不管风口开启还是关闭，不管有东风青云直上，还是必须逆风飞扬，作为价值投资者的黎辉关心的不是风口，而是决定企业成败的核心要素——创新。顾客的痛点就是创业创新的突破点，而且依托国内日渐成熟的互联网基础设施和移动O2O东风，创新的力量将重塑许多传统行业。

       不少人认为，能投到瑞幸就跟中了彩票一样，胜面很大、机率太小、不可复制、无法再现。可是，他们却忽略了投资方在资金之外的付出，“慧眼”是洞察力、鉴别力、整合力、抗风险能力的集结。从一个想法出发，到瑞幸被大家熟知，前期是十几个月的漫长蛰伏，而在这十几个月里，大钲资本从瑞幸咖啡的第“0”天就深度参与项目，一路陪伴成长，在瑞幸咖啡的商业模式、概念调性和战略确立中起到关键作用，大钲团队甚至会花十几个小时去计算门店模型，计算规模和投入速度比率，与创业团队的讨论交流和资源互补更是频繁而错层次。

       越是了解，黎辉和大钲资本越来越认定瑞幸咖啡的发展前景，数百人的技术团队打造了功能强大的基础平台，使瑞幸的扩张充满技术理性，通过智能化技术优化线下运营，将线上下单的用户调度到最合适门店，减少等待时间，革新供应链供给，向大宗商品供应商采购原材料并通过电脑调配到各门店，实现供销动态均衡。通过对瑞幸咖啡商业模式的不断打磨完善，黎辉和大钲资本的信心不断增强，对咖啡市场的想象力逐步兑现为激增的用户、门店和口碑。

       也有人对瑞幸模式存在质疑，“烧钱”的论调不绝于耳。然而，基于对瑞幸咖啡移动App、门店网络和科技实力的认可，黎辉认为，搭建一个能够支撑非常大流量的技术平台，把前端、中端、后端结合在一起，与客户充分互动，并将存货、供应链管理、店面管理标准化流程等置于一个体系内，必将颠覆传统商业模式。对此，黎辉深信不疑，也坚定地力排众议投资瑞幸，为瑞幸的未来价值注入动力。

       A轮时大钲资本投资1亿美金，B轮时投入近8000万美金，支持瑞幸团队进行了十几个月的技术研发。黎辉表示，瑞幸咖啡绝对不是“烧钱砸流量”，而是将高性价比的咖啡产品推介给用户，让更多消费者享受到成本低、调性好的瑞幸咖啡。

       与那些只投资金的传统投资机构相比，黎辉的“伴侣式”投资法需要整个团队倾注更多精力，去解决投后发生的各种问题。从模式推演、技术碰撞，到运营支持、宣传推广……在瑞幸咖啡初创的一年半载里，黎辉的大钲团队与瑞幸班底来了一场难解难分的“蜜恋”，也正是这段同气连枝的耦合，从一开始就奠定了瑞幸的胜局。