特别呈现|东鹏饮料港股上市分析:商业模式与市场竞争力透视

（原标题：特别呈现|东鹏饮料港股上市分析:商业模式与市场竞争力透视）

近期,内地企业赴港上市的热潮再次升温,多家A股龙头企业纷纷宣布启动“A+H”双重上市,其中,能量饮料龙头东鹏饮料(605499.SH)尤为引人关注。上个月初发布年度业绩时,东鹏饮料公布其净利润同比增长63%的亮眼业绩后,同步启动了赴港二次上市计划,这一战略动作引发市场广泛关注。

4月3日,港交所官网信息显示,东鹏饮料正式向港交所提交IPO申请,联席保荐人为华泰国际、摩根士丹利、瑞银集团。

回想当年东鹏饮料的首次上市,表现可谓惊艳。2021年5月27日,东鹏饮料登陆A股主板上市,成为“能量饮料第一股”。上市首日,公司股价便一路上扬高涨44%,触及新股上市首日涨幅上限。在接下来的15个交易日中,14天涨停,股价更是从初始的55元/股飙升至265元/股,直接带动公司市值突破千亿大关,成为市值破千亿上市新股。

眼下,随着A股企业增发港股成为热潮,众多A股企业正在积极推动“A+H”布局。如若东鹏饮料成功登陆港股,那么它将成为饮料行业中市值领先的“A+H”股上市公司,其赴港上市的决策,不仅将拓宽其融资渠道、为进一步的发展注入新的动力,也将为A股企业布局“A+H”带来新的参考样本。

业绩大爆发:

高增长赛道的领跑者

2021年,东鹏饮料在上海证券交易所主板挂牌上市(股票代码:605499),成为A股“能量饮料第一股”。

招股书显示,根据弗若斯特沙利文报告,东鹏特饮已经在中国功能饮料市场连续保持领先,市场份额从2021年的15%增长到2024年的26.3%。

东鹏饮料的一路“狂飙”,在被彼时红牛占领的市场中成功突围,其业绩的背后,是东鹏特饮足够优秀的产品力,亦得益于其前瞻性的多品类战略布局。

在品牌发展初期,东鹏饮料就精准聚焦于高强度工作人群的能量补充需求,通过功能性定位满足了这一细分市场的刚性消费诉求。并且,甫一开始东鹏就主打高性价比策略,与红牛做出区隔,避免了与市场领先品牌的竞争——其500ml大瓶装零售价约为红牛同容量产品的60%-70%,精准切入了价格敏感型消费群体,尤其是蓝领等大众市场。

随着消费市场环境的变化,东鹏饮料又将品牌策略进行了适应性调整,以“年轻就要醒着拼”为核心传播主张,成功将目标受众拓展至年轻消费群体,进一步扩大了消费规模。

招股书显示,东鹏饮料收入由2022年的85亿元增加至2024年的158.3亿元,复合增长率达36.5%;净利润由2022年的14.41亿元增至2024年的33.26亿元,复合增长率达52%。2022-2024年,该公司的净利润率分别为16.9%、18.1%、21%。

这一系列数据,勾勒出东鹏饮料在过去几年间高速且高质量发展的轨迹。

国内快速拓展+海外积极布局,

业务版图稳步扩张

爆发的业绩背后,是东鹏饮料强势的业务扩张。

在国内市场,东鹏饮料双管齐下,对现有生产基地进行升级,通过引进先进设备和工艺技术提升生产效能与产品品质,同时加快全国化产能布局,新建生产基地以构建更完善的供应链体系。这一系列举措既有效保障了前端市场的产品供应,又进一步强化了品牌竞争优势,为企业的可持续拓展提供了强有力的支撑。

截止到2024年底,东鹏通过与超3000家经销商携手,已经构建起一张全面覆盖全国33个省级行政区、333个地级行政区(地级城市覆盖率达100%)的销售网络,旗下近400万家活跃终端网点星罗棋布,无论是繁华都市的商超,还是偏远乡镇的小店,都有东鹏产品的踪迹。

同时,东鹏饮料积极拓展海外市场,并在东南亚、韩国及中东等地区初见成效。东鹏饮料表示,在进入海外市场前,会对当地消费者特征、市场环境、监管要求等进行全面深入调研与分析。以东南亚为例,其高温的气候和重体力劳动的环境,催生出用户对功能性饮料的强烈需求,东鹏主打的“抗疲劳”功能,精准契合了当地消费者的需求,尤其是在广大的蓝领和年轻群体中,很快就收获了大批拥趸。

更重要的是,通过进军东南亚市场,东鹏饮料将进一步扩大品牌影响力,提升产品在全球市场的竞争力,为进一步拓展国际市场,奠定基础。

而站在全球市场来看,2024年全球功能型饮料市场规模达13229.43亿元,预计到2028年仍将保持强劲的增长动力。显然,随着国内市场的进一步饱和,巨头竞争的加剧,海外市场的拓展显然能够给东鹏饮料带来更多机会和可能性。

2024年开始,东鹏饮料再次加快了战略落地节奏,扩张步伐显著加快。而无论是国内市场的快速拓展,还是海外市场的积极布局,都离不开大量的人力、物力和资金投入。这也成为推进东鹏饮料启动港股上市战略的推进器。

在此之前,东鹏饮料已发布公告阐明了其赴港上市的战略考量。公司旨在借助香港资本市场这一国际化平台,进一步充实自身资本实力,全方位提升综合竞争力,进而塑造更为卓越的国际化品牌形象。“这不仅有助于满足公司日益增长的国际业务发展需求,更是为深入推进全球化战略布局筑牢根基”。

港股上市展望:

品牌全球化下的价值再重估

去年10月,香港证监会与联交所作出联合声明,宣布将优化新股上市申请审批流程时间表,包括加快符合资格A股公司审批流程,以进一步提升香港作为区内领先的国际新股集资市场的吸引力。此后,便涌现出一批宣布拟香港上市的A股公司。

Wind数据显示,截至目前,内地与香港两地同时上市的企业总数已达到145家,其中不乏多个领域的佼佼者。这些企业凭借其强大的行业地位与综合实力,在资本市场中占据了举足轻重的角色。

而东鹏此次筹备港股上市,无疑将为“A+H”这一阵营再添实力。

如前文所述,随着国内市场渗透率提升及海外布局加速,东鹏饮料对资金与资源的需求显著增长。港股市场成熟的融资机制和国际化属性,能够为东鹏带来多重价值:

一方面,公开募资可缓解产能建设带来的资金压力。招股书显示,其募集资金将用于国内新的生产基地建设和升级,以支撑公司全国化扩张及可持续增长;用于在海外重点市场建立包括仓储在内的供应链基础设施,以满足东南亚登记的高速增长。另一方面,香港作为国际金融中心,有助于企业接触更多元化的国际资本。

此外,港股上市公司的信息披露要求,客观上能提升企业透明度,这对于正在拓展国际市场的东鹏尤为重要。参考此前在港股上市的国内案例,资本市场的合规性背书可大大提升海外合作伙伴的信任程度。

整体来看,此次上市是东鹏从区域性品牌向全国化、国际化企业转型的关键一步。成功上市后,东鹏饮料将获得更充裕的资金支持海外扩张,并有可能通过并购等手段加速全球化布局。更长远来看,东鹏若能复制国际功能性饮料巨头怪物饮料(Monster Beverage)的成长路径——通过并购和全球化成为综合功能饮料巨头,则其估值体系有望向国际龙头看齐,再现一次爆发式增长。

国金证券评论,“东鹏饮料凭借在国内市场的领先优势进入亚太市场,随着更深层次的推进,后续有望在海外实现渠道和品牌端成功经验的复现”。随着港股上市进程的加速,东鹏饮料的国际化布局,能否重塑全球能量饮料行业格局,相信东鹏将很快给出市场答案。